智通財經APP獲悉，格林酒店(GHG.US)於4月14日美股盤前公佈2019年第四季度及全年業績。
財報發佈後，格林酒店董事長兼首席執行官Mr. Alex Xu，首席財務官Yiping Yang ，IT部門總監Ms. Megan Huang; 以及IR經理Mr. Nicky Zheng出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答了投資者的提問。
根據財報，格林酒店第四季度營收爲2.894億元(人民幣，下同)，同比增長20.4%。全年營收爲10.918億元，同比增長20.6%。第四季度淨利潤爲7450萬元，同比增長48.9%，每ADS收益爲0.75元。全年淨利潤爲4.378億元，同比增長17.9%，每ADS收益爲4.34元。
第四季度調整後EBITDA爲1.623億元，同比增長11.4%。全年調整後EBITDA爲5.941億元，同比增長12.1%。
截至2019年12月31日，格林酒店共運營3957家酒店，共計290026間客房。相比之下，截至2018年12月31日運營2757家酒店，共計221529間客房。2019年全年新開業607家酒店，同比增長9.6%;關閉了140家酒店，其中34家是由於品牌升級。
截至2019年12月31日，該公司擁有超過4400萬名個人會員和151萬名企業客戶。
會議紀要
格林酒店董事長兼首席執行官Mr. Alex Xu表示，受公共衛生事件影響，包括封鎖城市、關閉企業和限制旅行，擾亂了公司酒店的運營。其中一些酒店被迫關閉，一些被用來安置醫務人員、志願者和被隔離的旅客。所有的這些都嚴重影響了公司在2020年第一季度的業績，公司預計一季度收入將同比下降30%至35%。
公司採取了一切可能的措施來應對公共衛生事件的影響。截至今日，公司93%的酒店已重新投入運營，入住率超過50%，明顯高於1月31日21.9%的低點，最重要的是，公司的客人和員工都沒有受到病毒的影響。
公司首席財務官Yiping Yang表示，公司第四季度合併總收入同比增長20.4%至人民幣2.894億元主要歸因於四個因素：公司開設了190家新的F&M酒店，改善了RevPAR(平均客房收益)，公司的特許權使用費計劃增加以及將Urban和Argyle集團合併到我們的財務報表中。
受公共衛生事件的影響，預計2020年全年營收將下降10%至15%。但是，公司仍預計將支付0.5美元的現金股息。
問答環節
問：有三個問題，首先，管理層是如何得出今年全年收入將下降10%至15%?這涉及到從進入第二季度到今年下半年的業務增長方式，這對預計佔用率以及RevPAR(平均客房收益)的變化很有幫助。公司是否將在今年繼續減免加盟商的費用?還是預計加盟商的數量將恢復到正常水平?
第二個問題關於成本。似乎有一些一次性成本與公司所有的併購和一次性費用有關，因而利潤率在逐年下降，能否給我們一些相關的數字?如果不考慮這些一次性成本和費用，那麼利潤率會是多少——比如2020年，這些新收購將獲利，利潤率大約是多少?
最後是關於併購的，公司從現在到年底的併購規模如何?考慮到中國可能出現的流動性緊縮事件，現階段公司在尋找什麼樣的機會，是在考慮轉變方向還是更具侵略性的目標?因爲公司在年初的財務狀況非常好。
Alex Xu:關於得出今年全年營收將下降10%至15%的指引，這是基於公司正處於加速期，我們認爲第二季度和第三季度還將持續加速，直到第四季度。所以復甦所需的時間將與數據下跌所需的時間相同，甚至需要更長一點的時間。公司CFO Yiping Yang將回答關於下降10%到15%的詳細理由。
Yiping Yang：我們全年的每個預測都是由兩個運營指標驅動的，新開酒店的數量和RevPAR(平均客房收益)的增長。
第一季度，我們度過了最困難的時期，入住率僅爲正常情況的約62%。到三月底，我們的入住率已經達到了60%以上。不過後來由於公共衛生事件得到了很好的控制，我們的入住率沒有再攀升。
因此，在2月和3月，我們的入住率從最低水平翻了一番。而在我們二季度的預測中，入住率將繼續逐步回升。而到第二季度末，入住率極有可能超過80%。
預計在第三季度，入住率將保持2020年全年的最高水平。但由於第三季度是一年中的旺季，所以，這意味着該季度入住率同比將有所下降，但絕對值將是今年最高的。
在第四季度，我們預測入住率將恢復到與往年第四季度相同的水平，這意味着入住率不再會同比減少，甚至可能比過去幾年的入住率還要高一些。
在這幾年中，我們的ADR(客房收入)水平幾乎與過去兩年持平。這是我們從2020年第一季度得到的經驗。相應地，第四季度的收入將恢復到一年前的水平。所以，我們認爲我們的預測是非常有指導性的，且與我們今年收入下降10%到15%的指引相一致。
Alex Xu: 讓我來做些補充。儘管我第一眼看到這個數字的時候，我覺得有些激進。但是之後再看時，因爲我們還有一些新的酒店項目要加入並開業，尤其是從去年年末開始積累了更多的酒店。所以你可以看到我們的項目已經比2018年第四季度翻了一番。所以，隨着這些酒店的開業並投入運營，我相信，我們能實現這個數字。
這個問題的第二部分，我們是否在考慮額外費用的減免。我們已基本上免除了特許經營商的加盟費，不過這些免除將隨着居家隔離的結束而終止。
所以，我認爲我們在過去的一至兩年裏是非常幸運的，我們始終相信我們的加盟商是保守的而非激進的。所以，從我們的角度來看，我們很多的加盟商的資金狀況是非常好的。所以，我們預計我們的加盟商們也能迅速從這次危機中恢復過來。
至於第二個問題，關於成本和費用方面的問題，我們的CFO將給到每個細節數字。我們試圖對去年保持敏感，尤其是在更加艱難的一年中，因爲去年在中國涌現出衆多品牌，其中一些已經倒閉，在去年年底，人才收購和包括房產在內的整體成本，以及租金成本都在上升，且上升得相當快。
所以，這對我們的發展和成本都造成了阻力。我們還有另一個收入要素，此收入要素沒有被算在我們的核心息稅折舊攤銷前利潤，核心淨收入，也就是我們的利息收入中，因爲我們爲某些關鍵業務和最佳加盟商提供運營資金。
我們認爲這是一個很好的工具組合的產物，既能爲公司帶來穩定的收入，又能支持加盟商，幫助發展那些合格和高質量的加盟商。但我不認爲所有這些收入中的利息都包括在正常經營中，營業收入本身也有一個法律承保的要素，即作爲法律承保成本的一部分的除收購之外的當期額外成本，也就是併購成本。
因此，我們必須註銷此要素，因爲我們有一筆想象中的小額貸款。我們爲某個品牌提供了貸款，該品牌是鐵路食品的提供商之一，而由於此次危機，食品行業將受到重創，因此我們的財務部門和審計師決定將其註銷。
Yiping Yang：正如我剛纔解釋的，我們的債務主要歸於兩個原因：第一個是由於公共衛生事件的爆發而產生的壞賬準備，大約是息稅折舊攤銷前利潤的4%，一次性費用大約是息稅折舊攤銷前利潤的1%。
Alex Xu：現在回答你的第三個問題。去年發生的事情是，我們產生了大約5億單位的經營現金流，不要引用我的話。所以我們做了大約12億美元的投資，這就是我們支付紅利的方式。此外，我們還在火車站附近投資了一些地理位置極佳的地產酒店。
然後我們也進行了真正的投資，實際上其中一項是是Gingko，一項是New Century Hotels，以及對Argyle 和 Urban的收購。我們做了很多投資，包括你提到的針對特許經營商的財務系統。
所以，我們總共有12億美元的投資，我認爲他們都在創造良好的業績，在爲公司的未來創造良好的業績。即便如此，我認爲我們的現金餘額從23億減少至18億元是因爲我們動用了現金。我很高興地是在當前的形勢下，我們在房地產開發、酒店開發和收購方面沒有像去年那麼積極。
因此，這爲我們的評估提供了技能和資源。我們目前正在評估幾個較小且地理位置上互補的品牌機會。我們將系統地進行評估，但我們認爲中國與海的情況有所不同。我認爲我們在經濟體系上已得到了很多的支持，因此可能離發現優良機會還有一段時間。但我認爲我們仍將繼續尋找是否能更快地恢復。
如果復甦速度放緩，我相信我們還會有更多地機會，但我們會一如既往地遵守紀律。而且因爲很多股東甚至是股息的預期總和，我們也希望受到紀律約束。所以我們查看了今年的收入，收入和費用，以及查看了現金流，我們認爲我們也能夠繼續遵守我們的股息政策。
問：我有兩個問題。第一個是您能談談在公共衛生事件後，尤其是三月或四月爆發後的當前需求情況嗎?我想了解商務和休閒方面的入住率增長的那一部分。
我還想了解由當地需求而導致的入住人數增加了多少?因爲我看到火車或者其他交通方式而導致的人口流動很少。因此，想要了解導致需求回升的原因是什麼，以便我們最終確定何時能夠正常化?
第二個問題與Urban和Argyle的收購有關，我想了解有關Urban的更多信息，我認爲他們有700家酒店。那麼，問題是他們是否有7%，8%的特許經營率?Urban帶來的項目增長百分比是多少?因此，您可否談談有關Urban對第四季度的項目收入以及EBITDA的影響，從而我們可以對其進行正確的建模，這將非常有用。
Alex Xu：我們的很多需求都來自持續不斷返回工廠和公司工作的工人。這是對酒店的主要需求，這也是我們許多酒店都有自檢室的原因之一。當您來自不同城市時，您通常會被建議隔離14天。
另外，還有一些來自跨省跨市的需求。這是我們酒店的兩個主要需求。來自休閒方面的需求目前還沒有。我認爲離休閒方面的需求還有一段時間。
然後是第二個問題。我現在有關於Urban以及Argyle的收購的信息。基本上，對於Argyle，我認爲五星級奢侈品行業更具競爭力，收益方面，我們真的還沒有看到爲Argyle賺取收入或EBITDA貢獻，因此我們仍在努力發展在中國的重要業務。而且我們有一個好的面貌，那就是在Kevin Zhang的帶領下，該團隊正在非常努力地工作，這是一個非常好的機會。因爲這主要是與正在放緩的新開發和現有庫存進行對抗。
大家對酒店的特許經營者都有一個非常激進的財務方案和特許經營條款。 Argyle和我們在12月進行了合併，因此影響不大，因爲該季度只有一小部分，而且Argyle的利潤率較低，而且佔用率相對較低。這是我們收購工作的全部內容，我們將繼續努力工作，從而可以提高入住率和ADR的品牌水平。
對於第一個問題，如果按照層級細分來計算入住率，我們會發現在一線城市中，入住率下降的幅度最大，相較於一級城市，我們較低線城市的入住率比較穩定。
而且，如果我們按照品牌細分來分析出租率，我們會發現中檔細分市場的入住率保持最穩定。第二個是經濟經濟領域，因此，中規模酒店的RevPAR是最高的。
因此，從運營的角度來看，我們發現大多數客人來自本地客人，都是來自大公司和大客戶的。我的意思是說，圍繞我們酒店的企業和各省之間旅行的遊客在3月和秋天逐漸增加，因此我們發現最短(短途)的客人和真正的旅遊客人所佔的百分比逐漸增加。
對於Argyle和 Urban的貢獻的問題，我們發現Argyle的淨收入實際上是負數。因此，Argyle的數據沒有任何貢獻。
從去年第四季度的那年12月開始，我們對Urban的數據進行了合併，因此其貢獻很小。在2020年上半年，在我們的模型中，Argyle和Urban的貢獻排在最後-收入貢獻不到3%。對EBITDA沒有貢獻。
對於Argyle的顧客在去年只有70位左右，因爲部分酒店建設需要一年時間才能成事。
問：我想知道集團入住率的具體情況的，例如，當集團的整體入住率達到50-60%時，是否會存在部分入住率很高，但部分入住率只有10-20%的情況，我問這個問題的原因是我確實想知道此時有多少特許經營商仍在虧損?
答：並不是這樣的，首先，有些酒店的入住率非常高，這是由一定的需求決定的。但也有酒店在運營——我們有3-7%的酒店還沒有開張，因爲當地社區的條件。
不是所有的酒店都是一樣的，所以他們的表現有很大的差異。有一些城市遭受了最嚴重的打擊，在一些省份，這些城市仍然處於關閉狀態。他們開始看到我們的業務一些酒店已經有80%到90%的入住率。但一些尚未開啓的地區，何時重新營業將取決於政府對當前形勢的評估。
Yiping Yang：公司運營的酒店會將入住率綜合統計。根據統計，目前公司酒店在一線城市的入住率爲43.4%，在二線城市爲46%，三線城市爲52%。因此，從平均水平來看，我們發現所有酒店的入住率相對穩定，並沒有僅受到太多最高入住率酒店的的影響。
如果按品牌劃分，那麼公司中型酒店(middle scale hotels)的入住率最高，然後是中檔酒店(middle tab hotels)和經濟型酒店。而且入住率分配較爲平均。
關於加盟商的盈虧問題，根據過去的經驗，大多數情況下，我們在正常的盈虧平衡點是約佔入住率的50%至55%。因此，這意味着到第一季度末，我們的大多數加盟商都達到了或已經達到盈虧平衡點。因此，這就是我們對第二季度充滿信心的原因，而我們所擁有的大多數酒店和特許經營者將使收益比上一季度更多。感謝你的提問。
問：請問爲何二，三，四線城市的入住率會高於一線城市?然後，可以告訴投資者一些有關自我隔離要求的信息嗎，正如Alex所描述的，很多人回到工作崗位時，出於安全或健康的原因，他們需要留被隔離一段時間，大體上公司有多少需求是與被要求隔離有關，有多少需求是一些正常的商務旅行需求?
答：關於第一個問題，在一線級城市中，過去的大多數客人來自長途商務旅行者。但是在危機中，由於交通限制，大多數我們的長途旅行者再也沒有機會旅行了。因此，如今，大多數的入住率都源於短途旅行的旅客，還有一些周圍的社區和客人。因此，這就是爲什麼三級及更低城市的酒店入住率高於一級城市的酒店。
對於隔離需求是否提高了酒店的入住率，根據我們的觀察，返回城市的隔離人員確實提高了我們的入住率，那些較大的企業不僅分佈在大城市，而且分佈在一些二三級城市。衆所周知，一些大型企業已從一級城市轉移到三級及以下城市。因此，這提高了我們在三線和其他城市的酒店的入住率。
對於是能完全確認有多少入住率是隔離禁令所導致，我們在系統中沒有清楚地標記每個房間是否是特殊類型的房間。因此，我們現在正在制定新的安全和衛生規程。我們將每位進來的客人都視爲軟隔離，因此我們也限制了訪問權限-限制了酒店員工或客人之間與前臺之間的聯繫。因此，在此期間，我們會將食物發送至房間，然後我們整理了單獨的時間表。因此，我們幾乎已將那裏的每個房間都當做具有自我隔離功能的房間。因此，其中大多數房間是給旅行者的，無論他們是否被政府要求自我隔離。
對於跨省旅行，我認爲這對公司業務是一個重要的組成部分，但是除非解除隔離限制，否則我認爲大部分消費者都不會願意進行跨省旅行。因此，公司認爲這部分業務恢復的回比較緩慢。
同時，我們希望全球的旅行禁令能儘快解除，因爲該禁令會導致全球旅行下降。
關於公司運營方面，我們的需求不僅是旅行者，還有特許經營。我們相信今年對特許經營的需求將保持健康。而且，由於我們擁有更多的獨立酒店或其他一些品牌酒店所有者，因此酒店所有者可能需要重新檢查其成本結構，並可能需要找到能夠爲他們提供財務幫助的酒店運營商。
從公司的角度，我們第一季度的新酒店開發速度十分迅速，我們開發了上百家酒店。這也是因爲發展的重組。我認爲去年第四季度的有些緩慢由於幾個原因,我認爲原因是房地產的開發成本非常高，公司需要多一點時間。
其次，由於有許多新興品牌，我們應該能夠彌補第四季度的不足。因此，我們看到了市場的需求，我們很高興看到對我們的酒店品牌的需求回升並且回升都非常強勁。因此，正如我向您提到的，我們實際上是在第一季度的發展就超過了我們的預期。
今年我們爲格林酒店的酒店項目提供了一個穩定健康的環境。而且我們認爲中國經濟從根本上是強勁的，政府實際上在制定這些政策是爲了讓我們擁有一個強大的基礎。
問：就恢復速度而言，到目前爲止，4月份哪個城市的商務旅行需求得到了更快的改善?公司希望將來哪個酒店細分市場回升更快?
答：我們認爲三，四線城市的恢復速度最快，因爲已經有部分消費者開始重新出行，但跨省旅行目前還未見恢復，目前恢復的都是短途旅行。
其次，我們在火車站，醫院，學校和後勤中心附近擁有的酒店是最快恢復的酒店，有休閒或與休閒相關的酒店會是最後恢復的。
從客房收入的角度來看，一線城市實際售出ADR（客房數量）的下降是所有城市中最高的，並且與一線城市的入住率的下降趨勢相同。
在二線城市中，其ADR的降低在所有城市中是最好的，其表現優於一線與三線城市。因此，這告訴我，如今越來越多的人關注房間價格，特別是對於商務旅客和短途旅客而言。因此，這就是爲什麼我們認爲中等規模(middle scale)以及二三線城市的酒店將比其他酒店恢復得更快。