買股收息成為近年坊間理財的一大趨勢，尤其正值市場進入調整期，不少藍籌股股價大跌，收益率瞬間飆高，比起定存的芝麻息率，當然顯得格外吸引。偏偏這時發生了匯豐(SEHK:5)停息的震撼事件，把小股東嚇得目瞪口呆，亦在普羅「好息一族」頭上澆了一盤冷水。
世事無絕對，活用以下3個貼士，建立正確的收息觀念，股息仍可以是製造現金流的一個重要工具。
貼士一：先看這隻股票過去20年的派息紀錄 投資股票獲利方法有兩個，就是股價價差和股息，兩者加起來就是所謂的「股東回報」。投資者買入一隻股票前，要思考清楚自己的策略，包括獲利模式及投資期。如果立下心腸，打算長揸收息，揀股的首要標準，當然不能只是眼前的一個收益率數字，而是這隻股票的派息紀錄及能力。
價值投資鼻祖Benjamin Graham在其經典著作The Intelligent Investor提出的揀股標準，其中之一就是公司20年沒間斷派息。這背後蘊藏了Graham的投資智慧，一間公司可以派20年息，幾乎一定是有規模、業務穩定、管理保守、而且重視小股東的公司。
不妨看看，現在收益率有5%以上的上市公司，有多少間符合這標準。數目實在不多，如李超人的公司就榜上有名。
貼士二：公司的控股結構 由於派息絕非法定，而是由公司的董事局全權決定，所以在現實面上，始終要留意一下這間公司的大股東是誰，又有什麼持股公司。舉例說，不少家族基金，都會以旗下上市公司的股息作投資收入之一，在這種「我好你好」的情況下，小股東可以比較安心；不過仍需要定期注意股東關係及持股結構有沒有變化。
貼士三：收益率和市場平均回報的比較 一間可以長做長有，不斷派息的公司，絕對沒有可能長期派高於市場回報的股息給股東。為什麼？
從公司角度，如要極大化公司的未來利潤，其實應該把所得利潤再投資；不做這件事，卻拿來分給股東，是有機會成本的。為了故此不失彼，股息支付率一定有上限。從市場角度，一間公司長期派穩定股息，在自由市場機制下，回報會反映在股價上。考慮以上，一隻股票的合理收益率，大概會接近市場的平均收益。
另一個有用指標，是把這隻股票的收益率與零風險收益、即美債收益作比較，從多出的回報，了解自己大約要背多少風險。換句話說，今天有7%甚至9%收益的股票，相對美債接近零的回報，風險程度亦可想而知，投資者絕不能期待可以穩賺這股息。
結語 股息無疑是投資組合產出現金流的重要來源之一，對於倚賴被動收入的投資者來說，尤其重要。投資者需要充分了解，在本質上，股息並不可作為Fixed Income (固定收入)，因為股票和債券不同，發行人沒有法定責任派股息給股東。若打算以股息作收入來源，揀股就必須更嚴謹，切勿墮入高息陷阱，得不償失。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 持有匯豐 (SEHK:5)股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020