國際油價近期如坐過山車，但低迷油價勢拖累全球經濟，美國已插手沙特阿拉伯及俄羅斯的減價戰。假如看好油價不會長遠低企，應該吼油股ETF還是「三桶油」更佳？
自沙俄兩國爆發石油減價戰後，原油價格波幅與股市不遑多讓，雖然市場估計在美國介入下，沙俄減價戰有望解決，但過程中大國博弈，令油價前景時刻急劇變化，惟總體油價若持續低企，勢令環球經濟陷入泥沼，而各國現正積極救市，相信不會長遠坐視油價低迷不理，「三桶油」話事人在3月的業績電話會議上均有預估油價，認為未來數年每桶油價理應在每桶40至65美元水平，即較現水平高至少約1倍。
三桶油對油價敏感度各異 「三桶油」向來予人感覺是，股價與油價關聯度最為密切，惟近來股價經常出現與油價走勢不一的情景，這是由於「三桶油」在產業鏈中各據重要位置，而且其原油收入佔比各有高低所致。
中石油（SEHK:857）專注於成品油銷售；中石化（SEHK:386）則主力經營煉油化工，兩者原油銷售於2019年分別只佔總收入4.9%及3.6%，相比之下，中海油（SEHK:883）同期原油收入比例最高達77%。
隨著原油價格升跌，而開採成本不變，原油收入佔比越高的油企，其盈利變動也會較大，造就中海油對油價敏感度較高的情況。
此外，中海油不同於中石油及中石化是並無在A股同步上市。早前沙俄減價戰爆發消息傳出後，「三桶油」股價應聲急挫，惟內地A股有大額買盤撐住，連帶H股也跌幅收窄，因中海油相對少受北水影響，表現相對更貼油價，故追蹤油價，三者中應選中海油。
期油ETF最貼油價表現 對比中海油，追蹤油價表現更貼的當然是期油ETF。在香港上市的原油ETF分別有F三星原油期（SEHK:3175）及FGX原油（SEHK:3097），兩者不是直接追蹤原油期貨價格，而是分別追蹤標普高盛原油額外回報指數，及標普高盛原油增強額外回報指數。
這些指數與期貨價格的差異在於，指數是以原油期貨為基礎，直接投資不同到期日，並在紐約商品交易所買賣的西德州中質原油（WTI）期貨合約，因此指數與媒體報導的期油價格表現會有所落差，但總體方向及敏感度要較油股為高。
總括而言，原油ETF直接跟蹤期油價格指數，走勢較油股更貼近油價表現，單純吼油價回升應選原油ETF；若打算長線持有並收息，中海油現價周息率約9厘，亦值得吸納。
編輯:Yan
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