中國匯市：人民幣小幅收貶波動漸趨理性，能否經受市場化考驗仍需觀察

* 人民幣小幅收跌，中間價則兩連升
* 離岸CNH續反彈，兩地價差進一步收窄
* 人民幣能否經受市場化考驗還有待觀察

(新增收盤報價和評論)
路透上海/北京8月17日 - 人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周一小幅收貶，波動幅度亦較上周明顯收窄；中間價則連兩日小升，繼續穩定市場心態。交易員認為，市場漸趨理性，因人民幣大幅波動後監管層有維穩需求，且這兩日國際美元波動有限，但人民幣能否經受市場化考驗還有待觀察。

他們並表示，離岸CNH日內繼續升值，與在岸價差進一步收窄，且人民幣期權隱含波動率 CNYVOL=CNC 自上周劇烈波動之後亦有緩和跡象，今日各期限平價期權隱含波動率全線下降，顯示短期匯價走勢或漸趨平靜。

"假設現在人民幣接近均衡，如果接下來美元出現一波上漲或者下跌，人民幣怎麼波動，這才是真的考驗，那時才好判斷是不是真的市場化了。" 一中資行交易員表示。

華創證券宏觀團隊最新研報認為，人民幣相對快速地"一步到位"地貶值，要優於拖拖拉拉地漸進小貶。因為前者比後者更不會滋生穩定的單邊貶值預期，更不會加劇跨境資本流出的恐慌。雖然目前人民幣匯率已經逐漸穩定，但上周人民幣兌美元即期匯率創下單周最大跌幅，對國內流動性有趨緊影響。

"央行接下來全面降準或定向再貸款的概率會進一步增加。"該券商預測稱。

中國央行研究局首席經濟學家馬駿周日表示，上周二至周四間人民幣匯率貶值的直接原因是對人民幣兌美元中間價定價機制的修正，是強化匯率定價市場化程度的一項特別措施。隨著人民幣定價機制市場化程度的提高，匯率的短期靈活性會提高，有助於避免匯率過度偏離均衡水平，因此反而會大幅降低未來出現跳躍式調整的可能性。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T10R058

國際貨幣基金組織(IMF)一位高級官員上周五在IMF對中國經濟的評估報告中稱，中國近期對人民幣匯率管理做出的調整，或使中國"很接近採取浮動"匯率機制。新體系理論上將允許人民幣匯率一周最多波動10%，並接近市場靠自己力量可確定的匯率水平。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T10R01R

全球匯市方面，美元兌一籃子貨幣周一連續第三日上漲，市場對中國帶頭搞"貨幣戰爭"的擔憂減退，交易商關注點轉向美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)加息前景。 FRX/CN

以下為今日在岸市場人民幣兌美元 CNY=CFXS 收盤價、中間價 CNY=PBOC ，以及離岸市場人民幣的主要報價：

在岸市場人民幣兌美元 今日 上日 升貶
即期成交價格 CNY=CFXS 6.3947 6.3918 -0.05%
中間價 CNY=SAEC 6.3969 6.3975 0.01%
成交額 CNYSPTVOL=CFXT 230.3億美元
日內美元兌人民幣相對於中間價最大 -0.03%(上限±2%) 日高 日低
波幅
日內波動幅度(pips) 52 6.3915 6.3967
今年以來升貶幅度 -2.98%
2005年匯改以來升貶幅度 29.43%
1年期美元/人民幣掉期升水 XS>

離岸人民幣市場

工具 今日 上日
CNH即期 CNH= 6.4428 6.4519
一年期NDF CNY1YNDFOR= 6.5575 6.5575

中國央行8月11日宣布完善人民幣兌美元匯率中間價報價，以增強其市場化程度和基準性。自當日起做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價，並一次性貶值近2%。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T10M1AO（完）

(發稿 張金棟/倪蔚丹; 審校 張喜良)