智通財經APP瞭解到，嘉銀金科（JFIN.US）近日發佈2019年Q4及全年業績，Q4淨收入3.52億元，股東淨利潤0.23億元，全年收入22.3億元，股東淨利潤5.28億元，淨利率爲23.7%，同比提升2.47個百分點。此外，根據其首次披露的機構業務收入數據，2019年Q4的機構業務收入佔全年的56%以上，截至2020年3月從機構獲得的資金比例已達到45%。
審慎轉型已獲顯著成果
對於網貸行業來說，2019年是相當殘酷的一年，隨着“三降”政策持續推行，11月份又流出政策83號文爲轉型小貸公司這一出路給出了具體轉型方案，行業加速出清，優勝劣汰，適者生存。根據網貸之家的數據，截止2019年12月份，正常運營平臺數量爲343家，而在1月份超過1000家，全行業存活率不足40%。
而在這一行業表象背後，更爲直接的原因則是網貸行業的監管調性直接從過去的“穩步三降”變爲了“存量清退”。而作爲行業頭部機構，嘉銀金科也因此採取了審慎轉型的策略。
回顧進入2019年以來嘉銀金科發佈的4份季報，其撮合交易額在第一季度維持在65.33億元，第二季度爲49億元，第三季度爲47.2億元，到了第四季度則降至29億元，期間降幅超過55%，同比降幅高達73.7%。
嘉銀金科執行的審慎轉型策略除了收縮交易規模之外，其他的措施還包括：聚焦高質量借款人，增加重複借款人的比率，以減少對借款人的營銷支出，減少獲客成本。而此舉也直接推升了嘉銀金科人均借款金額。
可以證明這一結論的，便是再次橫向比較嘉銀金科2019年4個季度的財報數據。其第一季度的人均借款金額爲7225元，第二季度爲7122元，第三季度爲7453元，第四季度爲8042元，總體呈現出上升趨勢。
2020年在公共衛生事件的影響下，行業將加速洗牌，存活率可能更低，能夠存活下來的，基本集中於行業頭部及轉型成功的公司，市場份額進一步集中。嘉銀金科在新一輪洗牌存活下來，不僅是作爲行業頭部公司，也是轉型成功的標的之一。
機構業務顯現爆發節點
隨着舊業務的持續收縮，投資者最爲關心的便是嘉銀金科後續能否顯現新的業務發力點。在這一問題上，智通財經APP通過分析嘉銀金科此次財報中的貸款撮合服務收入（Revenue from loan facilitation services）以及機構資金服務費(Loan facilitation service fees from loans funded by institutional funding partners)得以初見端倪。
基於個人資金撮合的貸款撮合服務收入，可以說是傳統網貸業務的主要收入科目。這裏還是通過橫向比較2019嘉銀金科已發佈的4份財報數據，不難發現該項業務無論從收入規模還是同比、環比變化上，都呈現出明顯下降趨勢。
嘉銀金科在確保2019年各季度持續盈利的前提下，最能代表其傳統網貸業務的每季度貸款撮合服務卻出現收入規模持續下降、同比增幅收縮、環比降幅擴大，可見其在從網貸業務脫身的同時，已經找到了替代性的收入增長方向。而這一答案，似乎可以從四季報中首次披露的機構資金服務費數據中找到。
根據此次財報披露，2019年第四季度來自機構資金的服務費收入達到了4570萬元，在當季營收的佔比達到了13%。而在2019年全年，該項服務收入爲8070萬元，可見其中超過56%的收入產生於第四季度。由此不難判斷，嘉銀金科或已在四季度迎來機構業務的爆發節點，而這一變化着實值得投資者在2020年持續關注。
或許正是受益於機構業務爆發節點的到來，在整體財務上，嘉銀金科在營收規模降低的情況下，實現了盈利能力的優化，使得整體盈利水平反而逆勢提升。2019年，其核心的銷售費用率27.2%，同比略有提升，但相比於2017年大幅度下降。期間股東淨利率約爲24%，比2018年的21%有所提高。
持續投入造就科技優勢
2019年初，行業風向突變，經營環境持續出現不利因素。憑藉着先前佈局的優勢，嘉銀金科在資金端逐漸由個人資金轉爲機構資金，而在金融科技的輸出服務端，其金融科技優勢也開始表現出來。
智通財經APP瞭解到，早在2016年，嘉銀金科就開始加大布局金融科技板塊，爲成功轉型打下了堅實的基礎。2016年10月份，嘉銀金科成立極融子平臺，致力於以大數據、機器學習、人工智能等科技手段，爲金融持牌機構提供可信的、白盒的風控及反欺詐能力，精細量化信貸風險，併爲客戶提供一站式的互聯網信貸產品及服務。
嘉銀金科近年來不斷加大在金融科技方面的投入，2019年研發費用率爲9.03%，相比過去兩年都要高，同比增加2.64個百分點。
嘉銀金科的科技輸出業務主要依靠金融科技品牌“極融”展開，極融包括極融中國和極融海外兩大業務線，其中極融中國業務主要是爲持牌金融機構挖掘和推薦借款用戶，並幫助其爲借款用戶提供全流程的互聯網信貸解決方案，極融海外業務目前已經覆蓋越南、印尼、菲律賓、印度、墨西哥等多個國家。
通過構建金融科技開放平臺，一方面提升用戶綜合價值，另一方面將有助於解決中小持牌金融機構互聯網經驗不足、IT基礎設施薄弱、人才梯隊建設滯後等痛點，極融模式有效簡化運營流程，並加速推進與金融機構的合作。目前看來，極融品牌對外的金融科技合作業務，也已是嘉銀金科戰略轉型後重要增長點之一。
綜上看來，2019年網貸行業迎來了史無前例的大洗牌，行業存活率不足40%，市場逐步集中於頭部幾家平臺。嘉銀金科一方面業務轉型，另一方面加大金融科技投入，機構資金佔比逐步提升，同時核心費用率優化，整體盈利水平提升，相比同行轉型成果顯著。更重要的是，隨着其機構業務爆發節點的顯現，後續值得投資者持續關注。
