巴菲特作為當代股神，一舉一動向來備受市場關注，更何況現時正是市場風高浪急、人心惶惶之際。根據美國證監披露資料顯示，巴郡在上週三、四沽出1300萬股Delta Air Lines (達美航空)及230萬股Southwest Airlines (西南航空)，共值3.88億美元。
價值投資法主張大家在熊市入貨而非出貨，巴郡此舉是否代表價值投資失靈，抑或是什麼新招數？
售出股份只佔巴郡所持Delta及Southwest的少部份 巴郡是美國四大航空公司的大股東，除了Delta和Southwest，巴郡還持有American Airlines (美國航空)及United Airlines (聯合航空)的股份。
在上周之前，巴郡持有Delta 的11.1%股份，Southwest的 10.4%股份。今次沽出的股票，只佔巴郡原本持有Delta股份的18%，及Southwest股份的4%。換句話說，今次減倉後，巴郡仍然是兩間航空公司的重要股東，持股量達9%及10%。
至於在巴郡整個投資組合裏，Delta和Southwest只各佔1%左右。了解這個「大圖畫」，便立刻明白這次沽售的規模及實際影響，在巴郡來說只屬「小兒科」。
增持Delta後減持，連股神都跌眼鏡? 雖然在巴郡而言，上述減持規模只算是個「零頭」，不少聲音已急不及待指出巴郡才剛在2月增持Delta 97.6萬股，平均入貨價大約46美元，現時卻以每股23至26美元沽出，豈不大跌眼鏡？
剛剛買入又再賣出，說明巴郡對Delta的估值判斷，在一個月內產生了翻天覆地的變化，這也實在不難想像。2月時新冠病毒仍被視為是個亞洲的問題，美國作為旁觀者，主要的股票指數依然高企；而Delta股價開始從50多60元水平下跌到40多元水平，看似抵買，於是「趁低吸納」機制開啟。全世界那有人料到，一個月後，新冠病毒會重創歐美股市及經濟，航空業「突然死亡」，美國幾間大型航空公司都要申請政府資助。
價值投資法主張在熊市買入優質股票，但沒有主張捨命揸住已無希望的股票「攬炒」。巴郡先買再賣航空股，可以算是眼鏡，但並沒有背棄價值投資法則。
熊市出貨的原則 從巴郡減持航空股，投資者應學懂這招「識時務者為俊傑」：如果因為經濟轉勢，而導致手上某些股票的基礎因素發生無可逆轉的變化，這時就應該當機立斷，走為上著；眼鏡跌爛事少，及早減少損失為重。
另一個熊市沽貨有理的情況，是投資者急須套現應急。這時，應挑選組合中反彈機會最差的股票沽售，而盡量保留質優股作長線翻身的工具。
在以上兩個情形之外，投資者應避免在熊市隨便沽出手上股票。
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