中興通訊（SEHK: 763）早前公布去年業績，全年扭虧轉盈。純利為51.5億元（人民幣•下同），收入增加6%至907億元。整份業績亮點莫過於5G運營商網絡營務；同時，可見中興未來挑戰在於5G消費者市場，5G手電出貨量落後。
5G運營商網絡業務 中興的業務可分為運營商網絡、政企和消費者三大版塊。財報顯示，運營商網絡收入增加17%至666億元，為2019年業績增長的主要貢獻，佔總收入的73%。另外，政企、消費者業務去年收入分別為91.6億及150億元。
運營商業務增長，主因國內外FDD系統設備及5G系統設備收入增加。值得留意的是，運營商業務毛利率較去年上升2.24個百分點，高達43%，意味該業務的盈利能力增強。
此外，財報又稱，中興去年在全球獲得46個5G商用合同，覆蓋中國、歐洲、中東等主要5G市場，與全球70多間運營商合作開發5G。這正好反映出，中興的運營商網絡營務穩固，料今年可在5G商用領域站穩，甚或成為領航者。
須知道，研發投入佔比達10%已算是「研發驅動型」企業。中興研發投入佔比一直保持在10%以上，連續5年突破百億元，去年更加大了研發投入。自主研發的晶片7nm據報已量產，有望幫助運營商快速建5G網絡，利好運營商網絡業務。
5G手機出貨落後 不過，中興消費者業務遜色，去年5G手機出貨落後。消費者業務收入佔比由22%進一步減少至17%，跌5個百分點；受手機業務銷售下滑影響，毛利率最低的歐美及大洋州地區業務收入佔比再跌15.5%，成為去年收入下跌的唯一地區。
研究機構Canalys去年10月公布，去年第三季全球智能手機出貨量，中興跌出頭五名；國際數據公司（IDC）公布的去年全球手機市場數據顯示，中興出貨量亦不入五甲。
由此可見，中興去年在5G手機市場的表現已落後，失去市佔率對中興今年發展甚不利。雖然中興的業務重點不在消費市場，但5G手機終端始終是5G生態體系中重要一環，缺少這部分等同5G布局存缺憾。
結語 中興在5G營運仍有一定競爭力，但在手機方便卻見失色，看來暫難爭回市場。此外，5G投資周期主要就是這一、兩年，過後要再等6G，所以消費性手機業務不濟，接下來要小心盈利波動。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Laura Tang沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020