利空靴子已經落地，等待中國旭陽集團只剩下行業拐點了。
智通財經APP瞭解到，作爲全球最大獨立焦炭生產商的中國旭陽集團，於2020年3月30日發佈年度業績公告稱，公司2019年實現營收188.42億元人民幣（單位下同），毛利達到25.83億元，毛利率爲13.7%，最終股東應占淨利潤錄得13.74億元，淨利率爲7.3%。
雖然業績較2018年同期有所下滑，但是此刻的中國旭陽集團或許是最佳入場時機，因爲其背後不僅有着突發短期事件砸出的安全進場通道，公司逆勢擴張不斷鞏固的龍頭優勢，而且產能持續出清正在加速行業景氣週期的臨近，中國旭陽集團多輪驅動下具備十足的業績爆發力。
突發事件砸出安全通道
此前悲觀情緒已經釋放，目前呈現超跌狀態。智通財經APP瞭解到，雖然中國旭陽集團2019年業績確實錄得下滑，但公司曾於2019年12月就發佈盈警公告表示，因爲焦炭產品及化工品行業價格的下跌，公司盈利表現將受到一定影響，此次全年業績正式出爐後的跌幅水平也在此前機構大行預測範圍內。
而在二級市場方面，公司股價自2019年12月盈警公告後出現震盪調整，可以說市場悲觀情緒也釋放完畢。而在2020年3月，全球公共衛生事件引發的流動性危機影響下，全球資本市場進入極端環境，中國旭陽股價隨之跌破了上市一年的震盪區間底部。但是相比於恆生指數3月6日至18日-16.72%的累計跌幅而言，中國旭陽僅錄得-5.95%的跌幅，期間成交量還呈現萎縮的狀態，唯一較大跌幅的3月19日也走出了深V反轉勢頭，業績發出後的4月1日更是放量衝漲4.55%，一定程度反映出大資金未離場和託底的意願。
當前中國旭陽集團股價已經具備一定安全性，此時公司還在積攢更多的業績爆發籌碼。
行情來源：Wind資訊
逆勢擴張下的經營向好
逆勢擴張，中國旭陽集團龍頭優勢進一步鞏固。智通財經APP瞭解到，旭陽是一家焦炭和焦化、精細化工產品的生產商和供應商，目前就體量而言是目前世界最大的獨立焦炭生產商及供應商。在焦化行業處於調整週期的當下，公司憑藉運營管理方面營銷一體、產品多元和縱向一體等優勢，在現有山西、河南、內蒙、山東等地運營管理服務項目的基礎上，持續進行輕、重資產的同步拓展。
2019年12月，公司與凌源鋼鐵成立合資企業，位於汽車、鋼鐵、玻璃等行業聚集地的凌源經濟開發區，合資公司主要投資於輔助焦化項目的建設，預計將有300萬噸焦化和精化工產能，並且大多數焦化產品將直接提供給凌源鋼鐵，確保了穩定的銷量。同時，公司通過輕資產的管理服務，開拓了遼寧、江西、湖南等地服務市場。此外，公司於2019年還設立了一家在日本註冊的公司，用以擴大海外貿易業務，公司也表明會繼續審查世界各地，特別是在亞太地區的擴張機會。
數據顯示，主要產品業務量方面，公司目前管理的焦化產能年化產量規模高達1237.7萬噸，比2018年大幅增長49.28%；精細化工產品爲355萬噸，同比增長34.88%，其中芳烴類、醇醚類、碳材料類產品均較去年同期有所增長，市場份額實現顯着提升。展望2020年，集團將通過管理服務與併購相結合的方式，繼續擴大市場份額。
中國旭陽經營本質是向好的，2020年也將繼續維持擴張模式。智通財經APP瞭解到，因行業價格下行因素帶動利差收窄，焦炭、精細化工、運營管理服務和貿易四大業務營收貢獻才錄得小幅下滑。而從毛利率水平來看，公司除焦炭業務受到一定影響外，精細化工業務毛利率保持着與去年同期持平的11.7%水平。同時，由於由於毛利率較高的新運營管理業務客戶相關業務增加和高毛利率的代理貿易收入提高，運營管理、貿易業務毛利率還分別同比提升3.8個百分點、3.1個百分點至17.4%、8.3%。因此刨除行業價格影響，公司經營狀況的向好態勢明顯。
並且，由於通過調整融資結構降低票據融資約12億元，釋放保證金存款約6億元；經過調整銷售回款結構，增加現匯收付款比例至70%；以及通過控制應收票據回款質量降低票據風險，公司資產負債率從2018年約79.1%降至目前的66.6%；同時公司2019年末的在手現金及等價物達到了10.6億元，同比大幅增長39.7%，此背景下公司有維持擴張的能力，而且公司也於財報中明確表示，2020年集團會繼續通過管理服務與併購相結合的方式，繼續擴大市場份額。而在不遠處等待他的，正是新一輪景氣週期。
爆發性十足的行業拐點
隨着限產與去產能持續推進，焦炭供給面臨收縮。智通財經APP瞭解到，自2017年起環保問題的帶動下，焦化行業開始執行秋冬季環保限產，但多爲減產量但不減產能。2018年開始，焦化行業在環保的驅動下也開始去產能，2018年京津冀及周邊、汾渭平原以及江蘇等地紛紛出臺政策採取“以鋼定焦”、“沿江環太湖地區獨立焦化企業關停”、淘汰“運行時間10年以上4.3m以下高爐”等措施壓減焦化產能。
從2019年起，在《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》“在重點地區繼續控制煤炭消費總量”的背景下，今明兩年焦化行業不僅僅侷限於限產，而是面臨產能大量關停。相關文件明確要求，2019年壓減焦化產能3446萬噸以上，佔焦炭總產能的6.2%；2020年壓減焦化產能3583萬噸，佔焦炭總產能的6.4%，兩年合計壓減焦炭產能7029萬噸，佔焦炭總產能的12.6%。
從目前政策來看，部分省份允許焦化行業進行減量置換，但先關停後建設的產能投放時間差會影響產量，並且目前焦化產能投資相對較大，在行業大部分企業虧損的背景下，有能力投資新建產能的企業並不多，因此行業產能預計整體保持淨退出狀態，且基於部分省份不批覆新建產能，預計行業產能集中度有望大幅提高。焦炭行業去產能不斷落實，行業供需格局將由之前的過剩變爲淨短缺。
就目前而言在去產能的催化下，焦炭供給有望得到實質性的收縮，行業供需格局好轉，此時不斷保持擴張中國旭陽集團，在不久的將來或將在量價同步提升中迎來業績爆發。