這家中國網上服飾特賣商的收入增長經過11季放緩後，已經連續3季加快，疫情只是暫時阻慢一下，但此股之後有望跑出。 幾年前市場上其中一隻獲大受追捧的股票有跡象狀態回勇。唯品會(Vipshop Holdings) (NYSE:VIPS)公佈強勁業績後，周四隨即裂口高開。這家中國服裝和配飾特賣商第四季錄得淨收入42億美元，較去年同期增長12.4%。
唯品會的業務過去以驚人速度發展，尤其是2012年至2014年間，此股連續三年大升超過一倍。然而，這家促銷商四個月前給予的前景展望令人大跌眼鏡，預測這季收入增長保持在5%，因此當實際收入增長高出預測上限超過一倍，自然馬上一洗頹風。
大上大落 唯品會的股價在2019年已大升超過一倍，即是說過去8年中間，此股有4年大升逾倍，不過在兩段最光芒四射的升勢之間，卻有4年時間一沉不起，股價甚至一度較歷史高位蒸發72%。投資者要明白，若要投資唯品會，要做足心理準備股價會大上大落。
不過這次，唯品會扭轉劣勢並非完全出於投資者的主觀情緒。此股連續11季收入增長放緩後，這家電子零售商的收入已連續三季增長加快。至於盈利表現就更令人喝采：報告和經調整的盈利均大升超過一倍。這已是唯品會連續第五個季度業績大勝華爾街分析師對盈利的預期，而且高出幅度更達雙位數百分比。
該平台的受歡迎程度有增無減。過去一年，活躍客戶數增長19%，同期訂單量大增24%。公司的收入和商品交易總額增長速度則較慢。平均訂單規模較一年前小，但當業務在多方面都表現出色時，這便無傷大雅。
此股以大部分指標來看，估值都很便宜。截至周三收市，股價往績市盈率只有12倍，而資產負債表的現金仍然相當充裕。但眼下有一個問題存在，唯品會這季亮麗的業績截至12月止，之後新型冠狀病毒疫情爆發，重創這個全球人口最多的國家，因此我們暫時不清楚疫情對這家公司業務的影響。
唯品會無疑會受疫情打擊。公司預計本季收入將下跌15%至20%。網上購物的情況自然會較實體零售好，但除非疫情受控，否則民眾都「宅」在家中，人們大概不會踴躍購買時尚服飾，而時裝類別仍然佔唯品會銷售額70%。唯品會亦動用10位數字現金儲備一部分，出手收購一家直銷購物中心營運商，鞏固實體業務。公司的銷售額必然要等到疫情過去才會見起色，但即使如此，亦很難說唯品會要花多久才能回復2019年最後三季的增長動力。
然而您仍然會喜歡唯品會的潛力，此股在2020年有望進一步走高。坦白說，投資中國股票小一點膽量也不行，但由於唯品會業務佔有優勢，加上越來越受民眾歡迎，估值又低，因此很難不押注此股。
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