美團點評 (SEHK:3690)日前公布2019年全年業績，首次錄得年度溢利22.4億元人民幣；對於一間去年還在虧損1155億元的公司來說，這當然是了不起的好消息。可是踏入2020年，新冠病毒勢將打擊美團今年的業績表現，這得來不易的轉虧為盈，很可能在今年打回原形。如何評估美團的前景？
全年溢利有65%來自第4季度 美團2019年截至12月底的全年營業額比去年大增49.5%至975.3億元人民幣，最矚目的，當然是首次錄得年度溢利22.4億元；雖然這是市場預期之內，好消息仍是刺激美團股價即時大升。
業績數據中有兩點值得留意的地方。第一，美團全年溢利22.4億元，當中第4季的溢利就佔了65%，即14.6億元。第二，美團2019年的經營溢利成功轉虧為盈，除了是因為收入大增了5成，成本控制得宜才是關鍵因素，特別是當中最大的兩項開支：餐飲外賣騎手成本、及僱員福利開支。
「宅經濟」商機有多大？ 考慮各項因素，美團在2020年很可能會回歸虧蝕狀態。
公司已直言，新冠病毒對餐飲、本地生活服務、酒店等商家的日常營運已造成嚴重影響，所以無論是餐飲外賣、到店酒店及旅遊業務的需求都面臨重大挑戰，估計2020年第1季度收入會錄得負增長及經營虧損。
雖然疫情期間，美團的外賣服務及「宅經濟」相關服務如線上買藥、新鮮食品等，都錄得不錯的增幅，亦令投資者對美團產生一些憧憬。但這些「疫情紅利」相對於美團整體收入，恐怕幫助不大。美團毛利的重要來源是到店酒店及旅遊生意，疫症期間這業務幾乎完全停擺，這條數在今年難以補回來。
往後看第2季以至下半年，美團收入增長的復甦速度視乎內地經濟狀況，雖然難下定論，但相信難復2019年下旬之勇。至於宅經濟相關服務如美團買菜，大部分歸納在「新業務」之下，這部份的增長速度，在去年已經是美團3項核心業務中之冠，年增長率達82%，經過新冠病毒的集體經歷，往後相信會有更大的發展空間，但以去年數字看來，這業務群還在虧損中。
美團業務優勢仍在 前景值得期待 即使美團的增長之路在2020年暫被打斷，公司的優勢依然在，只看東山復起在那時。
美團在2019年底的交易用戶數目高達4.5億，按年增長12.5%，活躍商家數目亦有7.1%的增長；美團致力開發低線城市，期間大部份新客戶皆來自三綫及以下城市；而同時既有客戶的忠誠度亦有提高，更加鞏固美團在餐飲外賣的領導地位。在旅遊業務，美團亦已處於市場的領導地位，毛利率大致維持穩定，業務增長形態健康。而由疫情帶動的宅經濟服務，未來如果行銷手法得當，亦有可能成為集團的明日之星。
結語 現時美團主要的風險是內地經濟及消費走向，今年情況也許難以樂觀，但假以時日，始終會回復過來。整體而言，美團仍是一隻值得長線投資的增長股。
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