營收與歸母淨利潤齊增，創新研發深度佈局，國際化進程穩步推進，作爲一家精耕創新研發且國際化能力強勁的醫療健康企業，復星醫藥(02196)強勁的業務發展實力正是推動其業績不斷穩健增長的強大引擎。
智通財經APP瞭解到，3月30日，復星醫藥公佈了其2019年年報業績。財報顯示，報告期內，公司實現營業收入285.85億元(人民幣，單位下同)，同比增長14.72%;歸屬於上市公司股東淨利潤33.22億元，同比增長22.66%
在醫藥行業面臨全面轉型的關鍵時期，復星醫藥不僅加快了向創新研發轉型，還通過積極開展國際化研發和合作，提升前沿生物治療藥物在國內的可及性，而如今這一切都被穩健增長的業績所驗證。
基本面成市場估值“穩定器”
處在穩定增長階段的醫藥企業，研判其內在價值需要從基本面角度分析公司估值穩定的基礎，還要從創新研發的角度展望公司未來的升值空間。
復星醫藥之所以長期受資本市場青睞，便在於公司具有穩健基本面，以藥品製造與研發爲核心，業務覆蓋醫療器械與醫學診斷、醫療服務、醫藥分銷與零售。在覈心業務營收穩健增長的推動下，公司展現出了充分的投資前景。
財報顯示，公司當期實現營業收入285.85億元，同比增長14.72%;實現淨利潤37.44億元，同比增長 23.96%。營收和利潤均實現雙位數增長，這一財報信息的直觀反饋，充分反映出公司經營實力的強勁，而這兩項核心財務指標表現優異，其主要驅動力便來源於公司深耕醫藥健康全產業鏈，實現核心產品收入的穩定增長。
智通財經APP瞭解到，在藥品製造與研發領域，經過多年的專業化經營，復星醫藥已在代謝及消化系統、抗腫瘤、抗感染、中樞神經系統、心血管及血液系統等領域擁有多個優勢產品。
2019年，利妥昔單抗注射液(漢利康)作爲中國首個自主研發的生物類似藥上市，復星醫藥全年銷售額過億元的製劑產品增至35個，其中過5億元品種達10個。核心產品非布司他片(優立通)、匹伐他汀鈣片(邦之)和依諾肝素鈉注射液的銷量增長分別爲105%、113%和57%。
在醫療器械與醫學診斷領域，公司通過內生式經營和外延式併購，在2019年實現營業收入37.36億元，同比增長2.66%，實際同期同口徑增長28.5%。
目前，復星醫藥現有的醫療激光美容設備、高端醫療急救車、外科手術手術機器人等醫療器械產品在細分行業市場中排名靠前。以合資公司直觀復星的“達芬奇手術機器人”項目爲例，“達芬奇手術機器人”作爲目前全球唯一一個同時獲得美國FDA和國家藥監局許可上市的微創腔鏡外科手術機器人產品，當前裝機量和手術量均實現快速增長。數據顯示，2019年裝機量達60臺，在中國大陸及香港的手術量超4萬例。
在醫療服務領域，目前公司已形成以珠三角大灣區、長三角、淮海經濟區爲醫療服務重點區域，專科和綜合醫院相結合的戰略佈局。截止2019年底，復星醫藥控股的10餘家醫療服務機構覈定牀位共計4328張。此外，復星醫藥積極開拓基於互聯網的新醫療服務內容和產品。報告期內，禪城醫院已獲得廣東民營醫院體系中首張互聯網醫院牌照。
通過以藥品製造與研發爲核心和以醫療服務爲發展重點的戰略方針，2019年復星醫藥取得了營收和利潤的雙豐收。基本面穩定的同時，處在研發集中投入期的復星醫藥，還在通過創新研發進一步提升公司的升值空間。
創新研發打開升值空間
創新型醫藥公司發展的背後，技術與專利的競爭從未間斷。目前全球各大生物醫藥企業都在加大研發投資，爭奪技術成型後的市場份額。通過加大創新研發投入，打造國際化研發平臺，復星醫藥現已成爲國際創新藥研發領域的重要一環。
復星醫藥之所以值得投資者期待，在於公司持續完善“仿創結合”的藥品研發體系，打造了一套創新高效的小分子創新藥、高價值仿製藥、生物藥和細胞治療平臺，擁有了強勁的國際化的研發體系和研發能力。
財報顯示，報告期內，復星醫藥研發投入共計34.63億元，同比增長38.15%。
值得注意的是，2019年全球13家大型跨國藥企的研發費用整體同比下降1.93%，全球市值排名前100位的生物製藥上市公司(剔除大型醫藥公司)研發支出同比增長35%。兩相對比，說明了在全球醫藥研發投入放緩的大環境下，復星醫藥在創新研發領域具有強勁的持續投入能力。並且從產品角度還能充分說明公司創新投入的高效。
截至報告期末，復星醫藥在研新藥、仿製藥、生物類似藥及仿製藥一致性評價等項目264項，其中小分子創新藥19項、生物創新藥12項、生物類似藥21項、國際標準的仿製藥133項、仿製藥一致性評價項目49項、中藥2項;此外，引進項目28項，其中進口創新藥8項、進口仿製藥20項。
之所以能擁有如此豐富且高質量的研發儲備，得益於復星醫藥打造的一套創新高效的“4+3”研發平臺。
據智通財經APP瞭解，通過持續完善“仿創結合”的藥品研發體系，在中國、美國和印度等地進行佈局，復星醫藥現已打造了一套集小分子創新藥、高價值仿製藥、生物藥和細胞治療在內4大品類藥物研發的綜合性研發平臺，並通過許可引進、深度孵化和風險投資三大體系，形成了國際化的研發體系和較強的研發能力。
在這套創新高效的研發體系下，復星醫藥在2019年取得了矚目的成就。
以小分子創新平臺爲例，目前公司的小分子創新藥ORIN1001現已獲批於美國開展臨牀I期試驗並獲得美國FDA快速通道審評認證。據瞭解，該新藥爲復星醫藥自主研發的具有新酶型靶點、新作用機制和新化學結構類型的首創(First-in-Class)小分子藥物，用於晚期實體瘤治療。目前，在全球範圍內尚無與該新藥同類型產品上市。
在生物藥和細胞治療研究領域，復星醫藥同樣進展順利。
生物藥領域，除了已獲批上市的漢利康，HLX03(阿達木單抗注射液)與HLX02(注射用曲妥珠單抗)也已先後獲國家藥監局新藥上市申請受理，並被納入優先審評程序。值得關注的是，HLX02現已獲得歐洲藥品管理局(EMA)上市申請受理，成爲國內首個到歐盟報產的生物類似藥。
細胞治療領域，復星凱特的首個CAR-T細胞治療產品益基利侖賽注射液(擬定)已在中國境內啓動臨牀試驗，並在2020年3月納入藥品上市註冊優先審評程序。
創新研發實力決定產品質量，但要實現最終變現，將公司的估值轉化爲真金白銀，公司國際化合作開發和商業化能力不可或缺。“走出去”能增強復星醫藥在國際醫藥市場的話語權和競爭力。
加快國際化運營步伐 搶佔全球醫藥市場制高點
在如今國際創新藥行業高速發展的窗口期，復星醫藥不僅在國內加快創新研發進度，還通過積極開展國際化合作與開發，開拓創新途徑，搶佔全球醫藥創新市場的制高點。
復星醫藥國際化前景廣闊，在於公司緊跟全球最前沿的治療技術，通過許可引進、深度孵化、風險投資等多元化、多層次的合作模式對接全球優秀科學家團隊、領先技術及高價值產品，推動創新技術和產品在全球的開發和轉化落地。
作爲一傢俱備國際醫藥資源整合實力的國際化藥企，復星醫藥的海外業績充分反映了公司的國際化開發能力。
據智通財經APP瞭解，2019年復星醫藥實現海外營業收入66.22億元，同比增長12.12%，海外營收佔比增至23.17%。海外核心藥企Gland Pharma淨利潤同比增長52.2%，報告期內共計15個仿製藥產品獲得美國FDA上市批准。截至目前，Gland Pharma共有2個產品報進口註冊上市申請，4個產品報進口註冊臨牀試驗申請。
國際合作開發方面，2019年，爲進一步豐富產品線，復星醫藥與著名的細胞療法研究公司ReNeuron合作，引進了針對腦卒中後殘疾及視網膜色素變性的細胞治療產品，推動打造幹細胞平臺;公司還獲得MimiVax授權，獨家臨牀開發和商業化膠質母細胞瘤免疫治療產品SurVaxM。此外，公司還在加快推進許可引進品種阿伐曲泊帕片、Tenapanor 片的臨牀試驗及上市;國際化拓展方面，復星醫藥除通過在成熟市場如美國、歐洲建立子公司，培育運營能力之外，也在非洲、印度等新興市場通過自建和併購等方式培育並形成市場及生產能力。截至2019年底，公司已形成近5300人的營銷隊伍，其中包括近1000人的海外藥品、醫療器械營銷隊伍;國際營銷方面，青蒿素系列抗瘧藥產品已得到非洲市場高度認可。
此外，在全球公共衛生事件升級的大環境下，復星醫藥的國際化合作和運營能力體現出了極高的內在價值。
智通財經APP瞭解到，復星醫藥與德國生物醫藥公司BioNTech SE達成合作協議，獲得在中國大陸及港澳臺地區獨家開發和商業化基於其專有的mRNA技術平臺研發針對COVID-19疫苗產品的許可。復星醫藥旗下復星長征自主研製的新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒也已獲得歐盟CE認證和中國國家藥品監督管理局的應急審批。
據悉，該產品可2小時內完成96個樣本的全部檢測，具備自動化檢測能力，可以減少操作人員被感染風險，減少實驗室交叉污染風險，提高檢測效率。目前，復星長征自主研發的新冠病毒核酸檢測試劑盒以捐贈或銷售形式已陸續出口到海外包括韓國、葡萄牙、匈牙利、德國、印度尼西亞等國家。
綜上所述，復星醫藥憑藉穩健的基本面情況，卓越的創新藥研發實力以及強大的國際化開發和商業化實力，在短期已具備較強的變現能力，在中長期則體現出較高的升值潛力。待復星醫藥在未來進一步推進創新研發和國際化開發與合作，公司估值空間將進一步提升，充分體現出作爲創新性醫藥公司的投資價值。