智通財經APP獲悉，中金髮表了對新高教集團(02001)的研究報告。考慮新學校並表及費用結構改善，該行上調新高教2020年收入和經調整歸母淨利潤預測。由於目前新高教估值較低，股價具備較大上行空間。將中國新高教上調至“跑贏行業”評級，維持目標價4.1港元。
該行稱，新高教現有學校內生增長動力強勁。由於來自2018年並表學校的全年貢獻和新收購學校於2019年陸續並表，2019年，新高教收入同比增長94%。該行預計新高教2020-2021年收入增速將逐步迴歸至23%和12%，之後有望憑藉內生入學人數和學費提升保持穩步增長。
該行表示，新高教利潤率有望逐步改善。由於公司計劃繼續加大教學及就業相關服務成本投入，公司預計未來毛利率水平將維持在50%左右。隨着集團整合成效逐步顯現，預計2020-2021年淨利率將逐步提升。
該行還表示，新高教資本結構穩步優化。受益於資本儲備的明顯增強及有息負債規模的有效控制，2019年有息負債/總資產比例由2018年的28%降至25%，貨幣資金對短期有息負債覆蓋率由2018年的0.7倍上升至1.5倍。槓桿結構也有所改善，淨有息負債/總權益比例由2018年的38%減少至15%。