昔日一句「成也3G，敗也3G」，長和（SEHK:1）的3G投資一直被拖後腿，經過十年苦幹，到2011年才令該業務息稅前盈利轉正數，之後長和的4G發展踏入收成期。
好景不常，昔日一句換成「成也歐洲，敗也歐洲」，英國及歐洲市場仍佔集團的電訊、基建、及零售業務大比重。經此一「疫」，再加上油價大挫，雙重夾擊下長和股價江河日下，迄今股價累跌逾三成，更由2015年1月公布世紀合併後，當時5月高峰123元，回落至近日50元水平，暴跌六成。
首富花盡半生心血涉足英國及歐洲是陰溝裡翻船？還是陣痛過後再放光華？剖析三個長線看好長和原因。
1.長和業務有韌力 調整後估值吸引 長和公布去年業績盈利升2%，符合預期，末期息2.3元，全年派息3.17元按年持平。投行普遍只降其目標價，大多維持增持或買入評級，並指市場過度反映油價及匯率波動因素，券商普遍料歐元及英鎊每貶值10%，盈利跌2%至3%，影響受控。集團的電訊、零售、基建業務有抗跌力，只是港口及石油業務受疫症打擊。標普早前亦指長和具有足夠流動性來應對今年全球經濟衰退。
長和現股價出現大折讓，並不合理，目前市盈率只逾4.8倍，市帳率0.417倍，而股價較資產淨值折讓五成至六成，在2015年前10年，長和的前身和黃，平均市盈率為14.2倍，市帳率為1.23倍。
2.大股東出手增持 另外，李嘉誠及李澤鉅近日增持長和及長實（SEHK:1113），以平均價每股逾48元及46.48元購入長和共85萬股，涉資4030萬元。長和執董兼聯席董事總經理霍建寧同樣於近日增持合共30萬股，每股平均價分別為48.33元及46.8元，涉資約1420萬元。此舉屬正面訊號，反映公司股價顯價值。
3.憧憬分拆歐洲電訊業務 長和去年中成立全新電訊控股公司CK Hutchison Telecom，將旗下全部歐洲3集團及和電香港（SEHK:215）業務整合其下，不單節省利息成本，市場憧憬為整體電訊業務上市舖路。
不單如此，公司將歐洲2.85萬座電訊發射站資產權益集合於CK Hutchison Telecom旗下新公司分開管理，有關分離計劃於今年中完成，有關基站資產亦有待價值釋放。
結語 英國去「歐洲化」是危或機？長和去年EBITDA中有55%來自歐洲（包括英國），32%來自亞洲，長和系投資英國的資金巨大眾所周知。儘管提到英國令不少投資者怕怕。其實不單長和系，自2016脫歐後，不少城中富豪趁英鎊大跌均大舉英國插旗，包括「重慶李嘉誠」之稱張松橋斥2.1億英鎊購倫敦豪宅、新地（SEHK:16）郭氏、華置（SEHK:127）前主席劉鑾雄以及鄭裕彤家族等巨賈，對英國投信心一票。
雖然英國與歐盟年內仍要商討不少脫歐細節，前景不明，但英國脫離僵化的歐盟制度寄望脫胎換骨，英國一直是歐洲人才及各地移民集中地，脫歐令金融、移民、社會政策更自主。
早著先機、眼光獨到的李嘉誠一直減持中港投資，轉戰海外，富貴險中求，但李氏高位逾400億元成功賣出香港中環中心，依然完美演繹「低買高賣」好身手。
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