本週美團點評—W（SEHK:3690）公布去年全年業績，去年全年正式扭虧為盈，錄得純利22.4億元人民幣。集團轉虧為盈只是結果，惟翻查這份長達56頁的業績報告，至少有三大關鍵主宰未來股價走勢。
參考美團招股書，網羅2015年至2017年財務數據，原來已經連蝕三年，累計虧損達352.3億元人民幣。集團在2018年上市，該年虧損更擴大至1,154.8億元人民幣。直至去年才正式扭虧為盈，錄得純利22.4億元人民幣。
去年集團收入達975.3億元人民幣，前年收入為652.3億元人民幣，按年上升49.5%。然而，集團已經率先發出盈利預警，直指新冠肺炎所產生的不利影響，將會對首季收入錄得同比下跌及錄得經營虧損。
關鍵一：會員制 不過，如果投資者深信疫情並非不見盡頭，當市面回復正常之時，美團坐擁三大關鍵因素勢可將股價扭跌為升。首先是業績報告提及去年推出餐飲外賣會員制，提升會員的購買次數，亦有效促進會員在非䌓忙時間的即時性消費。
對美團而言，推出餐飲外賣會員制還可以減低銷售及營銷開支，由去年第三季的56億元人民幣，縮減至53億元人民幣，佔收入比重由20.4%減少至19%。由於實行餐飲外賣會員制，加強營銷效率，減少補貼4.2億元人民幣。
零售層面推出會員制已經成為潮流，亞馬遜（NASDAQ:AMZN）為箇中代表。根據暢銷書《四騎士主宰的未來》（The Four），亞馬遜（AMZN）Prime會員，每月的消費為193美元，較非會員每月消費138美元為高。
由此進論，倘美團能成功令到更多用戶升級成為會員，有助提升外賣單價及提升外賣業務收入，甚至是未來股價扭跌為升的關鍵。
關鍵二：美團閃購 美團業績報告提及新冠肺炎對首季業績有影響，惟長線而言卻可以化危為機。今次集團嘗試在疫情期間加強美團閃購的配送服務，例如與超市、藥店、便利店及蔬果店合作，為消費者提供食品、藥品、日常消費品的配送服務。
其服務目標為落訂單後30分鐘內送貨，和阿里巴巴—SW（SEHK:9988）旗下的盒馬鮮生看齊。從美團致力發展閃購這個佈局看，似乎美團有意打造另一個類似天貓超市。倘美團成功打出一片天，有助提升估值，勢成股價跌轉升的關鍵。
關鍵三：金融業務 美團業績報告最吸引投資者眼球為利息收入急升，由2018年的4.6億元人民幣，急升至去年的7.9億元人民幣。
筆者在《武漢疫情危中有機 美團鋪路食金融大茶飯》剖析美團發展金融業務的鴻圖大計。當然隨新冠肺炎疫情爆發這方面的利息收入短期內難寄予厚望。
但美團不放過任何轉危為機的機會。集團成立專項扶持基金支持全國商家恢復經營。此外，我們與銀行合作夥伴開展合作，向各類商家提供200億元人民幣額度的優惠利率貸款。其實，集團以此為發展金融業務的試金石。當疫情受控，經濟回復正常，集團就可在這方面大展拳腳。
結語 短期內集團業務受到挑戰，惟疫情受控，就是集團業務復甦之時，再加上有三大股價轉跌為升的關鍵，現時或許是趁低吸納之時。
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