智通財經APP獲悉，中信證券發佈報告稱，華潤燃氣(01193)2019年零售氣量增速15.4%，核心業績增速18.8%，符合預期。展望2020年，儘管面臨公共衛生事件與低油價影響，公司氣量增速仍有望持續跑贏行業，寧波與太原稀缺優質項目收購提供新的增長點。預計2020-2022年業績爲56.4/65.3/ 74.5億港元，對應動態PE16/14/12 倍，維持“買入”評級與目標價 46.2 港元。
該行稱，2019年公司核心業績增速19%，符合預期。2019 年收入558.4億港元，同比+9.1%；股東應占溢利50.4億港元，同比+13.3%；剔除匯率影響後，核心業績同比+18.8%，符合預期；擬全年派息0.87港元/股，派息率38%，與上年持平。
氣量持續增長，毛差整體穩定。該行表示，預計公司2020年售氣量增速將同比回落，但受益於優異的在手項目與外延併購，預計增速仍將跑贏行業。受配氣價格監審影響，公司指引2020年毛差同比輕微下行。
接駁量小幅增長，接駁費如預期下滑。公司2019Y新增接駁居民327.6萬戶，同比增長1.9%；戶均接駁費2710元/戶，同比下滑6.3%，主要是受到接駁費監審影響。公司2019Y接駁相關業務合計收入112.5億港元，同比增長6.0%；合計分項溢利46.6億港元，同比增長10.0%。該行稱，公司指引2020年接駁量280-300萬戶，較2019年度指引300萬戶邊際下行。
公司2019年資本開支約46億港元，其中城燃併購開支7億港元。2020年，公司指引資本開支75億港元，其中城燃併購開支35億港元。公司 2020年有望持續推進寧波與太原2個稀缺優質城燃項目併購，帶動業績持續增長。考慮到公司2019年85億港元的經營現金流淨額以及132億港元的在手現金，該行預計公司併購的資金壓力有限。