香港電視 (SEHK:1137)日前公布2019年業績，期間虧損擴大至2.9億港元，比2018年多蝕1.6億，轉虧為盈之路好像又長了。
踏入2020年，HKTV Mall在新冠病毒疫情下營業額大增，又會否改善狀況？香港電視品牌廣受市民歡迎，但生意卻「做咁耐蝕咁耐」，投資者該如何看待這隻股票?
配送成本比率改善中 香港電視自從經營網購以來，雖然用戶及訂單數目不斷增加，但卻仍然虧損，於是轉虧為盈這件事，成了市場持續關注的焦點。一直以來的假設，是香港電視的配送成本太高，導致「送一單蝕一單」，解決這問題的方法，就是規模：只要訂單增加到某一數量，把後台成本攤分掉，便可改善每張單的盈利。
根據公司指出，季度配送成本已由2018年第4季的18%，減低至2019年第4季的13.9%。看起來是很大的進步，為什麼虧損仍在擴大中？
2019年虧損擴大的真正原因 去年香港電視的營業額是14.1億元，按年大增58%；減去存貨成本後，2019年的毛利是2.5億元，比2018年增加1億元；最大的問題出在「其他經營開支」，從2018年的7.4億元增加至2019年的8.9億元，再加上其他收益及開支的變動，除稅前虧損達2.9億，比2018年的1.3億虧損更嚴重。
什麼是「其他經營開支」？主要是人才成本，即工資和薪金。
了解以上數字，便意會到香港電視能否轉虧為盈，並不單繋在「配送成本百分比」這件事上；在整體成本控制方面，公司還有不少努力改進的空間。
2020年香港電視有沒有賺錢的希望? 既然節流有點阻礙，開源又如何？這裏具體的關鍵因素是：由新冠病毒疫情帶來的新客戶及新訂單，能否持續下去？
這並不難預測，只須檢視客戶今後還有沒有幫襯HKTV Mall的動機。
在疫情爆發後新增的客戶，不少是為了搶購口罩、衛生紙和消毒用品而來，也有因疫情影響不方便外出購物的消費者；對於這些客戶，疫情過後一切回復正常，為什麼還要幫襯HKTV Mall? 樂觀的預期，是他們認識了這平台的優點，以後欲罷不能。這機會並不大，因為香港電視這段期間的服務品質，絕對做不到這點；極其量，香港電視將會成為這些用戶們的「士啤呔」，有特別需要時才幫襯。
另外，也有新增訂單是來自既有的HKTV Mall客戶，相信這些客戶會更慨嘆於這段時間的購物經驗。總括而言，今後香港電視要增加用戶及訂單數，會越來越倚賴一些獨家、「激安」產品，例如即將發售的自家製口罩。
新冠病毒為投資者帶來的啟示 作為一間公司，香港電視有盡香港人獨有的精神和優點：醒目、反應快、有創意；除了口罩，較早前成功場外配股，更是一絕。從投資者的角度看，香港電視股價的動力，來自話題炒作多於業務基礎；參予或否，全看這是否適合自己的投資風格。
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