新科技產業崛起,傳統行業的股票愈來愈少人問津。但新科技的發展不確定性甚高,要安穩的靜享長遠效益,水泥行業這等傳統白馬或許更為適合。
行業分析 眾所周知,水泥行業是周期行業,怎會有長遠靜享一說呢?原因在於近年來,國內的水泥行業在國家供給側改革和環保治理要求背景下,淘汰落後產能,新建水泥生產線實行減量置換,水泥供給得到有效控制,導致價格一直穩步上揚,大大弱化了行業的周期屬性。
海外鋼鐵水泥行業就正正是透過供給側改革,令業內企業得享較穩定的收益。上世紀鋼鐵產能過剩,摩根重組美國鋼鐵業,控制了70%的產能;上世紀90年代,日本政府指引水泥公司由21家合併成3家,拆窯限產,並穩定價格,基本維持在 100美元水平。相比之下,國內水泥價格遠低於這些發達國家。
自 2014年國內房地產增速大幅放緩以來,水泥需求保持平穩或緩慢下降。而基建行業相信難以再見昔日的黃金時期,水泥需求料會漸漸回落至一個穩定水准,屆時行業成為寡頭行業,業內頭幾名龍頭所佔的市場份額亦會因而放大,再而以穩定的業績,為投資者提供穩定的績效。
新冠疫情對行業的影響
股票建議
而且集團旗下除水泥以外的其他業務,包括北新建材、中材科技,中材國際、中國巨石、碳纖維、鋰電隔膜、高壓氣瓶、氮化硅陶瓷、中材電瓷,不過全都是以水泥股的角度估值,企業價值被低估的概率甚大。適合較保守的投資者。
除了經營能力,集團亦常在行業低潮期買入其它同行的股票,然後在水泥價格高點時賣出,得享可觀的投資收益。當然這亦涉及更多風險,比較適合略較進取的投資者。
延伸閱讀
- 拆解水泥股逆市不跌之迷
- 部署疫後重生 不容錯過的5大受惠股
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020