電動車製造商特斯拉(Tesla) (NASDAQ:TSLA)股價最近暴挫。此股目前已較年初歷史高位969美元下跌近五成。股價經過跳崖式下跌後，許多投資者可能很想知道，現在是否入市良機，值得買入這家高增長汽車巨擘的股票。
毫無疑問，特斯拉的執行能力令人矚目，出貨量激增，盈利能力又得到改善。此外，這家汽車製造商的業務有望在2020年再次高速增長，2021年的前景亦一片光明。但投資者應留意，特斯拉股價已很大程度反映了令人興奮的增長劇本，因此風險亦特別高。
然而，您若小注買入特斯拉股票，長遠來看會很有價值，但前提是您要做足心理準備，此股將如瘋狂的過山車。
業務增長勢頭令人驚喜 特斯拉在2015年底的Model X SUV和2017年中的Model 3，因為增加產量的進度遠低於預期，以致金融媒體常形容這家電動車製造商喜歡誇下海口，開的都是空頭支票。然而，這種看法看來正在發生轉變，投資者已用行動來表示。此股的股價雖然已較年初歷史高位大跌超過30%，但過去六個月，此股其實仍有177%升幅。
踏入2019年，特斯拉計劃交付36萬至40萬輛汽車。由於公司過去劣跡斑斑，經常未實兌現目標，看來很少人會相信這家汽車製造商能夠實現這個目標，無論如何，這項業績指引相當於出貨量按年增長45%至65%。此外，符合聯邦稅務優惠的特斯拉汽車買家在2019年初已大幅減少一半，在年中又再減半。
然而，特斯拉汽車的銷量仍然能大幅高於業績指引的下限，2019年的總出貨量較2018年增長50%，而2018年的出貨量又按年增長達138%。
之後的重頭戲當然還有特斯拉上海的生產基地落成，負責製造專攻中國市場的Model 3車型。特斯拉這個生產基地在2019年初動工，不到12個月就能投產。
最後，公司去年3月發佈Model Y車型後，承諾將在2020年秋季開始交付車輛，但該款車型已經安排在本月初交付，提早六個月實現計劃。
這與一年前特斯拉投資者看到的情況截然不同，劇情已經驟變。
估值高不可攀 不過投資者不應過於興奮。估值始終是一個問題，特斯拉的估值一點也不便宜。相反，投資者更要付出高昂溢價，才能上車，參與這個增長故事。此股目前的市銷率約5倍。此外，根據分析師對明年盈利的預測，此股的預測市盈率達76倍。
特斯拉的估值高得這麼驚人，自然有其道理。公司近年不僅高速發展，管理層亦預計業務有望延續強勁增長。特斯拉在2019年交付36.8萬輛汽車後，第四季更對預測作出更新，預計2020年的總出貨將「遠超50萬輛」。此外，特斯拉預計規模小得多的能源業務亦將迎來大幅增長。「到2020年，太陽能和儲電業務都將增長至少50%。」
特斯拉的產品線陣容鼎盛，令人刮目相看，這有助推動銷售增長。Model Y車型的交付有望在未來幾周開始，而Tesla Semi的有限度生產亦計劃今年開始，CyberTruck的生產計劃則預計在2021年下半年開始。
特斯拉雖然制定了雄圖大計，銳意推動增長，不過管理層在第四季更新的業績指引中，仍然預測以通用會計準則計算將錄得盈利，儘管「可能會出現短暫例外情況，尤其是當新產品推出市場，或是增加產量」。
由於特斯拉業務最近強勁增長，展現出令人驚喜的執行力，這隻增長股值得酌量買入。投資者以這個水平買入此股的話，倉位理應只佔整體投資組合很小部分，因為股價已反映此股未來巨大的增長潛力，所以風險亦相當大。如果特斯拉未能符合預期，股價便可能上演高台跳水。
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