智通財經APP獲悉,瑞信發佈報告稱,新華保險(01336)去年新業務價值(VNB)同比倒退20%,高於市場預期的11%跌幅,也意味去年下半年倒退幅度達32%,主因是利潤率收窄,其中年賺保費率下降11.6個百分點至36.5%。該行對其經紀生產力較低及利潤率收縮表示關注。
該行稱,新業務價值對內涵價值貢獻只有5.6%,低於同業。但稅後溢利符合預期,主要受到新稅務法規等一次性獲益推動。該行調降其盈測最多2%以反映去年業績表現,加上採用較低的VNB估值倍數,目標價相應自42港元下調至39港元,維持“跑贏大市”評級。