聯通（SEHK：762）新近公佈去年多賺逾1成，派息亦相應增加1成，而今年公司大力發展5G業務，加上內地疫情緩和，並加快發展步伐，前景仍然可向好。
聯通2019年股東應佔溢利為113.3億元(人民幣•下同)，同比升11.11%，每股盈利0.37元，令投資者欣慰的是公司亦相應提高派息逾1成至0.148元，要知道近期不少企業公佈的業績雖有所增長但依然削減分派，如利福（SEHK:1212）、雅居樂（SEHK:3383）等，理由多以保留現金應對今年預期相當嚴峻的經濟環境，因此聯通維持派息實屬抵讚。
重新構建發展藍圖 不過，股票價格反映的是市場對公司未來賺錢能力的信心，故投資者更關心的是公司往後發展部署。在業績會電話會議上，公司管理層則解答了投資者的疑慮，並試圖重新構建一個發展藍圖以挽回市場信心。
首先是公司今年2月移動用戶淨減少660.1萬戶，至3.1億戶，數量之巨引起坊間不少猜測。聯通董事長兼首席執行官王曉初解釋，相信大幅減少移動用戶數目是由於「雙卡」用戶受到疫情影響，暫時放棄其一張電話卡有關，因此「實際用戶並沒有減少」，而且數據用量並無減少。他認為2月份的下跌數字是可以理解，料3月份的用戶數字會較為穩定。
筆者認為王曉初的解釋合理，而內地實行有手機實名制規定，可以肯定聯通絕對掌握真實用戶數目。若市場仍對數字有保留，可從往後每月每戶平均收入(ARPU) 變化入手，若只是「雙卡」用戶放棄其一張電話卡，加上疫情下移動通訊需求上升，相信往後ARPU可錄增長。
市場其次憂慮是公司5G業務發展進度。因為疫情，內地停工多時，聯通2月份網絡建設基本上完全無法施工，但王曉初稱3月起情況已大為改善，未來還會加快施工，以追回進度，暫定預期能夠提早一個季度，在第三季完成今年全年建設目標，當中包括與中電信(SEHK:728)力爭三季度完成新增共建共享5G基站25萬站，覆蓋全國所有地市，並啟動5G網絡升級且於年中開始商用。
ARPU料提升 聯通今年5G資本開支預算為350億元，按年大增3倍，佔今年開支總預算一半。與中電信合作已經累計共建共享8萬個基站，估計共建共享之下，較兩間公司單獨建設節省4成以上的投資額。公司估計，5G業務可提升公司ARPU超過1成，且拉動作用會隨5G網絡覆蓋更廣、5G手機普及率提升而有所增加，聯通今年全年的5G上客目標為5000萬戶。
另外，聯通不會提供5G手機補貼，因現時5G手機價格較貴，普遍在3000元人民幣以上，故令目前普及率仍低，但相信下半年會有多部1000元至2000元的5G手機推出，屆時普及率將會上升。
結語 總括而言，聯通5G業務是公司增長引擎，今後發展是快是慢全看5G表現，料配合內地救市措施，公司復甦進程會較快。
編輯: Yan
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