3月25日，中電光谷(00798)交出了“新增長期”第一年的業績答卷。
據財報顯示，中電光谷2019年的收入約爲33.77億人民幣，同比增長12.5%;公司持有人應占利潤爲5.69億元，同比增長5.18%。
收入、利潤穩步增長的背後，得益於中電光谷“一平臺兩方法論”戰略的落實。中電光谷以“產業資源共享平臺”爲核心，通過“系統規劃方法論”爲客戶提供有價值的解決方案，並通過基於數字化園區系統的“綜合運營方法論”實現各業務單元間的相互協同賦能，共享資源，創造新價值。
該戰略推進的效果在各項業務的發展上也有所體現。報告期內，中電光谷產業園空間租售的收入爲18.81億元，同比增長約2%。而產業運營服務的收入則從2018年的11.55億上升至14.96億元，同比增長近30%。其中，設計與建造服務、物業管理服務的表現亮眼，該兩項業務的收入同比增長分別爲44%、21%。
值得注意的是，中電光谷的業務結構進一步優化。2019年時，產業園運營服務以及園區物業租賃的收入佔比合計爲50.4%，較2018年時的44%有明顯提升。可見，輕資產的產業園運營服務已成爲了中電光谷業績的核心支柱之一，內在價值已產生裂變。
得益於業務結構的改善，產業園運營服務爲中電光谷帶來了強勁的現金流。據智通財經App瞭解，2019年時，中電光谷經營活動產生的現金流量爲淨流入約3.9億元，而2018年時則流出3.54億元。經營性現金流的明顯改善，降低了經營風險，抵抗環境波動的能力有所增強。
而從中長期看，中電光谷的發展值得期待，其業績有望保持穩步增長。其背後的邏輯包括以下三點：其一，產業園空間租售業務有土儲保障。據財報顯示，截至2019年12月31日，中電光谷在成都、長沙、上海、寧波、洛陽等多個城市擁有產業園用地儲備約596.5萬平方米。如此多的產業園用地儲備，爲產業園空間租售業務的發展提供了堅實基礎。而在產業園空間租售業務發展的同時，也將爲運營服務帶來新的業務增量。
其二，隨着轉型變革的深入，中電光谷的產業園運營服務逐步獲得市場認可並實現了高速增長。2019年時，中電光谷新增簽約76億人民幣，其中產業園運營服務簽約55.98億元，佔總簽約金額的73.6%。
其三，中電光谷“一平臺兩方法論”戰略的持續推進將逐漸加強公司的核心競爭力。中電光谷並非只是產業園區開發運營集團，產業資源共享平臺的打造將使其成爲“創新生態”的構建者，“系統規劃”和“綜合運營”的方法論能讓全產業鏈相互協同，從而發揮集團資源的最大價值。
但從資本市場對中電光谷的估值來看，市場對中電光谷的認知仍停留在產業園區開發，並未對產業園運營服務的快速發展給予重視，忽略了輕資產、高彈性的產業園運營服務對公司內在價值的提升和現金流的改善。
截至目前，無論是從PE、還是從PB指標上看，中電光谷的估值都處於極低的水平。智通財經App發現，中電光谷目前的PE(TTM)僅4.1倍，與十分接近歷史最低水平的3.5倍。而PB爲0.35倍，已是中電光谷歷史水平的最低位。顯然，該公司的估值已進入了底部區域。
歷史PE估值變化(來源wind)
歷史PB估值變化(來源wind)
且中電光谷當前的股價已消化了疫情對公司業務經營的影響，全國復工大潮逐步拉開，中電光谷的經營也陸續恢復。隨着業績的增長以及市場對估值的修復，中電光谷有望迎來戴維斯雙擊。