越秀房託（SEHK:405）公布去年業績，全年分派減少15.3%，大失市場所望，然而隨著股價急瀉約3成後，周息率已回升至7厘水平，加上業務一半來自寫字樓業務，受疫情的影響較部分房託為低，故長綫收息仍屬可取，另管理層亦埋下伏筆，年內或會趁疫情物色併購機會。
截至3月19日，越秀房託在公佈業績後，股價2周內累跌逾3成至3.4港元，急挫背後除了因為外圍市況疲弱外，更重要是全年分派大削。越秀房託去年收入總額雖上升1.3%至20.58億元人民幣，惟稅後溢利則只有9.4億元人民幣，同比少2.7%，而在扣除衍生金融工具的公平值虧損、土地使用權有關的不同折舊及攤銷開支後，可分派收入按年跌10.4%。
再加上人民幣在2019年貶值，在比對2018及2019年派息人民幣金額及同期折算的港元派息，發現人民幣匯率按年跌逾500點子，故令最終以港元計算的派息按年減少15.3%。
此外，內地爆發新冠肺炎，嚴重打擊民生經濟，越秀房託的物業組合勢受衝擊，加上疫情全球擴散，引發市場恐慌，導致股價急瀉。不過，隨著股價滑落，越秀房託重新出現買入契機。
長綫看好原因：
1.現價息率回升 雖然分派減少，但股價滑落幅度遠高於股息的降幅，以3月24日收市價3.39港元計算，公司周息率升至7.7厘的高水平，加上基金已連續14年分派不少於可分派收入總額的100%，即基金把可分派收入全數作分派，派息政策依然吸引。
2.寫字樓業務受疫情的影響不大 疫情對酒店及商場的收入打擊最為嚴重。集團整個物業組合位於中國，但絕大部分分佈在廣州，並有50%的收入來自寫字樓，因此疫情造成的影響未算很大。集團受影響較嚴重的物業是位於重災區武漢，包括武漢越秀財富中心及星匯維港購物中心。集團商場租戶提供租金寬減，假設疫情4月底前受控，估計相關措施涉及約9,000萬元人民幣。
不過，基金受惠於母公司越秀地產(SEHK:123)對武漢項目提供收入支持，而近兩個月該項目有2單新簽租約，租金並沒有下調，其中一張租約的租金更高於平均水平。
此外，公司向租戶提供9,000萬元人民幣臨時租金優惠，預料將被物業稅減免部分抵消。因此基金主席及行政總裁林德良表示，雖然疫情對近期收益有影響，但全年的目標不變，有信心生意在疫情過後可以追回。
3. 併購機會增加 當環球經濟受到肺炎衝擊時，中國的每日新增感染個案已顯著回落，更曾出現零本地感染個案。由於內地社會運作高速恢復，而疫情亦看似受控，相信經濟將會在下半年開始見起色。
此外，林德良稱疫情之下反而有更多併購機會，將對外積極物色項目，或為擴展業務的好時機，故值得長線持有，宜採取分注策略。
編輯:Yan
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