中移動 (SEHK:941)的2019年股東應佔利潤，雖然比去年下跌9.5%，但仍派末期息1.723港元，全年派息3.25港元，比去年3.217港元微增；集團並表示今年會保持派息平穩。看來有意用高收益吸引投資者。
以企業前景來看，中移動業務的最大亮點仍是5G，而且5G又是國家發展重點，未來能否帶動股價反彈，增加中移動的投資價值？
去年5G貢獻微薄 中移動去年營運收入按年增長1.2%，達7459.17億元人民幣，當中大部份來自通訊服務收入，按年增加0.5%至6743.92億元人民幣，而其餘的銷售產品及其他收入則增加8.5%。
通訊服務收入增長呆滯，幾乎是所有電訊商的共同問題，除了由於用戶數目增長空間有限，市場競爭加上收費監管，令電訊商的通訊服務收入難有突破，甚至會越來越低；中移動去年的移動ARPU按年大跌7.53%，至只有49.1元人民幣。
ARPU止跌回升 內地去年推出5G，中移動亦率先響應，以商用服務行先，不過對集團2019年收入貢獻卻微不足道。中移動自去年開始，已經建設及開通了超過50000個5G基站，在50個城市提供服務。在公眾市場方面，中移動亦已推出套餐及5G相關的各項特色服務，例如超高清視頻、雲遊戲、全面屏視頻彩鈴等。
截至2020年2月底，中移動5G套餐用戶達1540萬，是市場之冠；平均每月每戶上網流量較5G前上升16.8%；ARPU上升6.5%。
中移動今年的目標是新增7000萬個5G用戶，同時建立25萬個5G基站。以這些數字看來，中移動在5G的進度無疑走在行業之前，但目標算相當保守：中移動現有9.5億個用戶，「升呢」5G的用戶數目不足一成。現正值新冠肺炎時期，這個保守目標能否順利達到，即時增加不確定性。
集團指出，疫情影響了用戶發展和寬頻業務，2月份單月移動客戶按年減少725萬；4G客戶減少逾1200萬；新增用戶減少6成；終端銷售減少3成；漫遊收入下降超過5成，連5G建設亦因此有所延誤。不過集團表示會通過下半年加班彌補進度，上述的5G目標不變。
企業用戶成另一重點 以通訊收入來說，5G的ARPU有望超越4G，但一定不是以套餐「食糊」，而是靠林林總總的增值服務來貢獻盈利。為什麼？既然是「套餐」，就必須維持一定的價格競爭力。
以中移動在香港即將推出的5G套餐為例，用戶簽訂24個月合約後，月費會大幅調低，最低月費298港元，另外還有僅為198港元的「體驗計劃」。
月費以後會不會再減，還得看其他電訊商會否打價格戰，總的來說，易減難加。相反，如能提供獨家又有吸引力的增值服務，盈利空間就可觀得多。
另一重要5G市場是企業用戶，目前在家上班需求增加，未來或會成為大趨勢，企業對數據流量及雲服務的要求勢必提升，也許會成為增加5G收入的新動力。另外，雖然產品銷售對中移動的收入貢獻不足一成，5G手機亦會為中移動帶來一次性的額外收入。
結語 以上的5G得益，中移動很有機會能以行業龍頭先「飲頭啖湯」，但長遠而言，當5G成為了通訊的新標準，以上的利潤將會慢慢回歸至市場平均。
換句話說，投資者若要捕捉中移動的「5G紅利效應」，是有機會的，但必須緊貼5G市場發展形勢，適時離場。
編輯: Yan
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