近日市場有消息傳出，京東(NASDAQ:JD)正與投行積極洽談今年內在香港作第二上市。自從中美貿易關係日趨緊張，市場憧憬在美國上市的中資企業將陸續「回歸」，去年阿里巴巴 (SEHK:9988)打頭陣，其他被點名的還有百度(NASDAQ:BIDU)、攜程(NASDAQ:TCOM)、京東等。空穴來風必有因，我們先來了解一下京東這盤生意。
京東像Costco超市網上版 同是電商，京東和阿里巴巴的經營模式分別甚大。阿里巴巴旗下有淘寶和天貓，而天貓與京東性質較接近，均屬企業對消費者（B2C）的平台。天貓是一個開放式的平台，商戶自主開店銷售產品予用戶，倉儲、退貨等由商戶負責；天貓只提供平台基建及配合送貨服務，並從中收費。
至於京東比較像是Costco（NASDAQ: COST）的超市網上版，大部份產品由京東採購，少部份由商戶以第三方自營店出售；京東賺的是毛利、上架費、廣告等，跟一般超商類似。
騰訊為大股東兼董事 京東在2014年於美國納斯達克上市，上市前已獲騰訊 (SEHK:700)入股，成為當時的第三大股東。根據2019年2月底美國證監的公開資料，騰訊已是京東現時的第一大股東，持有17.8%股權。至於集團創辦人兼行政總裁劉強東是第二大股東，持15.4%股權，但在「同股不同權」下，劉強東擁有79%投票權。
騰訊注資多間公司，但不常積極參與這些公司的運作。京東有點不一樣，騰訊除了在京東董事會佔一席位，雙方有簽訂戰略合作協定，剛在2019年5月續簽了3年；合作的重點，是騰訊在其微信平台為京東提供一級及二級入口，直接為京東帶來traffic (人流)。在零售行業，旺丁是旺財的第一步，騰訊的支援當然十分實用。
疫症爆發後銷情暴升 新冠肺炎疫情爆發後，民眾被困在家，線上超市生意急升，京東也是受惠企業之一。根據資料顯示，2020年除夕至正月初三，京東到家的平台總銷售額較去年春節激增540％，當中超市商品銷售額按年增加600％；醫藥產品增加430％；水果和蔬菜亦增加200％。
收入及盈利多元化 這種「非經常」收入能否在未來持續下去是個問題，不過，以京東過去一年銷售數字，除了第3季度表現呈跌勢，整體上還是可以的；京東 2019年第4季淨收入達1707億元人民幣，比2018年同期增長近27%，全年淨收入按年增長25%。
有趣的是，京東來自服務的收入增長速度遠超商品銷售，這包括了廣告收入、商戶服務費等，令京東的收入及盈利更多元化。
另外，擁有自己的物流是京東的一大優勢，在疫情影響下，更能確保京東比其他競爭對手提供更快的服務。
捱有獨特的強項 京東的規模當然遠不及阿里巴巴及騰訊，京東現時市值是516億美元，與阿里巴巴的4,798億美元市值屬於不同等級；作為一隻電商股，京東有其獨特的強項，不失為ATM(阿里巴巴、騰訊、美團點評 (SEHK:3690)以外可以考慮投資的股票。
結語 至今為止，京東並未正式向港交所 (SEHK:388)提出上市申請，目標上市時間亦各有說法。現時市況欠佳，並非是IPO的最佳時機，相信投資者仍有好一段時間，慢慢考慮京東是否適宜自己的股票組合。
編輯: Yan
延伸閱讀
- 阿里巴巴的三大增長動力
- 買入百度的五個理由
- 三隻股災下最應買入的藍籌港股
- 別只懂買騰訊 四間騰訊陣營公司潛力更高
- 3種因經濟衰退而調整投資組合的方法
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020