智通財經APP獲悉，Lululemon(LULU.US)將於美東時間週四盤後公佈第四季度及全年業績。
大多數人都很熟悉Lululemon——它是最早的休閒運動公司，也是讓瑜伽褲和打底褲流行起來的先行者。
該公司已連續幾個季度實現了強勁的盈利和銷售增長。市場普遍預期其Q4營收爲13.8億美元，同比增長18.4%。每股收益爲2.25美元，同比增長21.6%。過去30天中，市場對其每股收益的普遍預期下調了2.12%。
上一季度，Lululemon實際公佈的每股收益爲0.96美元，較市場預期的0.93美元高出3.23%。
基於16位分析師的預估，其2019財年每股收益預計爲4.83美元，其中最低預測值爲3.8美元。
該公司曾於1月上調Q4業績指引。因假期銷售勢頭強勢，預計調整後的每股收益再2.22至2.25美元之間，高於此前2.1至2.13美元的指引，也高於Zacks普遍預期的2.14美元。還預計Q4營收在13.7至13.8億美元之間，高於此前預估的13.15至13.3億美元。
截至上週五，其股價爲165.01美元，年初至今累跌29.3%。但該公司在過去五年裏給投資者帶來了150%的回報，而在上個月因市場恐慌引發股市崩盤之前，其在過去五年裏累漲近290%。
其三年收益年化增長率爲35%，銷售增長率爲19%。2019財年年度股本回報率從2018年的23.9%躍升至33.8%，年稅前利潤率也大幅增長至21.8%。
值得考慮的因素
Lululemon此前被迫關閉中國門店，如今又加入耐克和安德瑪等同行的行列，將北美的門店暫時關閉，但顧客仍可以通過其官網購買商品。
關閉如此之多的門店肯定會影響到其即將公佈的2020年第一季度和全年業績指引。但其剛剛結束的這個財季的銷售趨勢，以及蓬勃發展的數字業務或許會是個好消息。
持續增長
投資者沒有理由擔心Lululemon 2019財年前三季度的增長趨勢。事實上，該公司去年公佈的每份業績都遠超目標，其中第三季度的營收更是增長23%。其連鎖店在覈心女性目標客戶、新地區以及新產品利基市場(如外套和男裝)方面，都有強勁的需求。
這讓首席執行官Calvin McDonald在2019年12月下旬提高了業績指引，預計2019年銷售額將達到39億美元，同店銷售額增幅在15%左右。儘管中國業務出現短暫中斷，但因佔比僅8%，投資者對其未來趨勢仍持樂觀態度。分析師預計，其2019年營收將達到39.6億美元，略高於管理層的預期，較上年增長20%。
此外，Lululemon於去年制定了一個五年增長計劃，廣受分析師稱讚。該公司計劃到2023年將男性用品業務的收入增加一倍以上，同時擴大女性和配飾業務。該零售商表示，預計其數字業務營收將增長一倍，國際銷售額將增長三倍。
健康的利潤率
但其盈利前景較爲複雜。Lululemon警告投資者，因關稅和運輸成本不斷上升，其利潤率或將受到影響。這樣的壓力並未降低第三季度的毛利率，相反，其毛利率自2015年以來已上升整整7個百分點，且持續上升中。市場預期其2019年毛利率在55%左右。
但我們仍可能在第四季度業績中看到利潤率持平或小幅下降，尤其是在假日季價格戰升溫之際。營業利潤佔銷售收入的比例或將達到近20%。管理層的展望顯示，至少到2023財年，其毛利率將溫和改善，但這一預測可能會因公共衛生事件的發展而出現變化。
深陷泥潭的美股
鑑於當前全球銷售趨勢的空前波動，Lululemon可能不會公佈2020財年的詳細展望。該公司在北美和歐洲的所有門店都已關閉。投資者看到了全球經濟衰退的持續影響，並有理由擔心這對Lululemon服裝的需求造成壓力，即便商店重新開門也會面臨銷量不佳的局面。
若說還有一線希望的話，那就是其數字銷售渠道，且直接交付的產品通常比在門店銷售產品更有利可圖。
能否經受住熊市考驗?
目前市場劇烈動盪。由於公共衛生事件的爆發，美股主要股指跌至熊市，抹去了投資者過去三年的所有收益。但有分析師表示，該股能夠經受住熊市的考驗，並比其他股票反彈得更快，理由如下。
該公司的商業模式與其他運動休閒用品公司不同，與Nike(NKE.US)類似，是直接向消費者營銷，主要通過實體店和網店來銷售產品，略去中間商這一步驟。且旗下有需求或時髦的產品會存在溢價。
控制成本。其營業利潤增長在一定程度上歸因於公司降低生產成本，並戰略性地增加新產品。
穩住“粉絲”。如果你喜歡穿Lululemon的時髦運動服，你可能會對其會員俱樂部感興趣。該公司爲會員提供一些特殊待遇。