2008年金融海嘯過後，環球市場經歷了超長升浪。12年過去，隨著新冠肺炎的忽然出現，美股已經正式步入熊市，總統特朗普亦承認，經濟衰退可能因此到來。同時，為了刺激經濟，環球央行相繼把利率調低和放水，現金購買力變得愈來愈低，投資者手持現金亦屬不智之舉。筆者認為，投資者應該把所承受風險降低，並可以考慮買入以下會逆市跑強的以下三個資產類別：
1. 民生或公用事業 公用事業較少受到經濟周期所影響，加上派息一般較穩定，在市況低迷的情況下可望成為資金的避風港。另外，近年當紅的物管股被市場熱炒亦不無道理。物業管理服務的需求是全年無休，其業績確定性媲美甚至跑贏一般公用股。加上內地房企逐批向旗下物管企業輸送項目，內地物管股的成長空間相當肯定。投資者應在大市回落時，趁估值回落購買，並作長期持有。
COSTCO (NASDAQ: COST) 等大型超市股往往受惠於經濟下行周期，因為市民會購買便宜的日用品並減少外出消費。近日大市崩盤，COSTCO 能逆市抗跌，實為鳳毛麟角的大贏家。本港股市類似的上市公司有港視 (SEHK:1137) 和日本城母企國際家居零售 (SEHK:1373)。
其他相關股份：碧桂園服務 (SEHK:6098)，長江基建 (SEHK:1038)，WALMART (NYSE: WMT)
2. 民生相關的房地產信託基金 (REITs) 以民生物業為主的房託基金能較少受到經濟下行周期影響，派息相對穩定。REITs 的股價表現跟利率走勢息息相關，隨著美國進一步減息，相信將會刺激市場尋息者對 REITs 的需求。而香港兩大民生相關 REITs – 領展 (SEHK:823) 和置富 (SEHK:778) 之間，筆者較傾向購入置富。
第一，以現價計，置富的股息率相對領展較高，而隨著領展高速增長期已過，市場亦不會再給予領展一個估值溢價。第二，根據筆者觀察及以往管理層覆述，領展旗下商場以小商戶為主，佔約六成，而置富商場一般以大型連鎖公司為主，在經濟轉弱時，相信後者的商戶組合 (Retail Mix) 能比領展更具抗壓能力。
3. 黃金或黃金相關股 長久以來，持有黃金的問題在於它並不能為投資者帶來任何利息收入。然而，在各國持續減息，甚至到負利率的情況下，黃金或許變得比現金更能保存購買力。加上環球政經不穩，黃金作為避險資產受到投資者的青睞。
根據彭博資料顯示，在對上一年，黃金相關ETF錄得大幅度的資金流入，而其速度有所加快。投資者可以考慮適度購買黃金現貨或 ETF，如價值黃金 (SEHK:3081) 和 SPDR黃金 (SEHK:2840)。
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