智通財經APP獲悉，中泰國際發佈報告稱，預計舜宇光學科技(02382)2020-2022年每股基本盈利分別爲4.07/4.86/5.52元人民幣，略微下調估值水平至35.0倍2020年預測市盈率，下調目標價至158港元，對現價有50.6%的潛在升幅，維持“買入”評級。
公司受光電產品及光學零件收入均快速增長的共同帶動，2019年收入同比增長46.0%至378.5億元人民幣，符合預期。公司毛利同比大幅增長57.8%至77.5億元人民幣，毛利率提高1.6個百分點至20.5%，三大業務分部均有所提升；淨利潤同比增長60.2%至39.9億元人民幣，優於預期，主要由於產線優化帶來光電產品的毛利率改善超出預期。手機鏡頭、手機攝像模組及車載鏡頭出貨量均高速增長，增速分別爲41.3%、27.7%及25.4%。
該行認爲，隨着5G網絡覆蓋增強，手機拍攝應用需求將進一步增加，三攝/多攝滲透率將繼續提升，超高像素、大像面、大光圈、超廣角、長焦、超小型化、TOF等仍爲發展趨勢。公司已於上述領域取得多項成就並持續加大研發投入，2019年研發開支佔收入比重提升0.6個百分點至5.9%，已授權專利數量增加563項，研發投入產出效果顯著，有助進一步增強領先優勢及改善產品結構。
目前公司產能利用率基本恢復，有安全庫存措施並與供應商定期溝通。該行認爲本次公共衛生事件對內地手機出貨量影響將較短期，部分積累的換機需求有望於公共衛生事件結束後釋放，將開啓5G換機潮，但關於海外的影響還有待觀察。公司2019年海外收入佔比增至17.8%，尤其是光學零件海外佔比達50.6%。管理層假設全球公共衛生事件在能較快得到控制的情況下，目標今年手機鏡頭、手機攝像模組及車載鏡頭出貨量分別增長10%、15%及20%，車載鏡頭產能擴至6KK，資本開支計劃約30億元人民幣。