這三間公司具備增長機遇，而且資產負責表穩健，可安然渡過經濟衰退。 沒人喜歡聽到「衰退」這兩個字，但試想想：自1854年以來，美股經歷過33次衰退，持續時間由六個月（1980年）至65個月（1873至1879年）不等。 不過，即便市場上上落落，股票仍是累積財富的最佳資產之一。
要渡過衰退其實頗簡單。投資者要避開負債水平高兼收入增長乏力的股票。若一間公司負債纍纍，而且經濟強勁時仍難以增長，您就不應該持有這間公司的股票，以免自己在經濟衰退期間資金短缺。
投資者應該選擇現金充足，而且負債輕微或無負債的股票。您可考慮投資收入增長強勁，有大量長期拓展機會的股票。這些股票不但能撐過衰退，而且在下次牛市開始時更能帶頭上升。
按照上述標準，若投資者擔心經濟衰退，不妨考慮買入Shopify (NYSE:SHOP)、 PayPal (NASDAQ:PYPL)和微軟(Microsoft) (NASDAQ:MSFT)。
Shopify：電商機遇龐大 Shopify的升幅十分驚人。自2015年IPO以來，其升幅已達約2,800%，但筆者不認為該股被高估。電子商務領域的機遇非常龐大，就算經濟衰退，Shopify的收入亦理應可繼續增長。
在市況低迷之時，Shopify的股價很可能會波動，但其業務的最終表現才是關鍵。去年，Shopify的商品交易總額只得610億， 僅佔全球電商支出的1%，而目前全球電商支出每年增約20%。 Shopify在短時間便捕捉到更多支出，帶動第四季收入按年急升47%。 此外，公司並無負債。
管理層繼續為未來增長而投資。他們深明，公司必須不斷投資和創新以服務現有的商戶，同時爭取新的商戶。最新舉動是推出Shopify Fulfillment Network（配送網絡），讓小商戶能夠更好地與亞馬遜及其提供免費兩天或一天送貨的Prime會員服務競爭，或能改變遊戲規則。
筆者認為，其股價下跌將帶來入貨的機會。2008年經濟衰退期間，亞馬遜維持收入增長並大幅跑贏市場，Shopify在衰退期間也應能夠持續擴充業務。全球還有很多商家尚未意識到Shopify增值服務的價值。
PayPal：鞏固在數碼付款領域的領先地位 跟Shopify一樣，PayPal應該也可在經濟衰退期間繼續推動收入增長。PayPal比Shopify更成熟。公司指，第四季度總支付額(TPV)為1,990億，增速一直維持在20%區間。PayPal的持續高增長反映人們的消費模式出現結構性轉變，走向數碼經濟的人愈來愈多，而在疲弱的經濟中，這趨勢很可能將延續下去。
PayPal的盈利能力甚高，公司去年創造了39億自由現金流，調整後盈利增長28%。 爲繼續擴大業務領域至其核心付款平台以外，管理層動用這些現金進行收購，例如公司最近便斥資40億收購Honey Science。Honey Science為軟件工具，能協助網購的消費者尋找實惠的商品。
在大受歡迎的Venmo應用程式和快速增長的P2P支付市場的帶動下，PayPal的用戶數已超過3億，而且還在繼續增長。 此外，PayPal截至2019年末的現金爲139億，負債少於50億， 反映財務狀況强勁，而且增長迅速。
若然Shopify的高估值讓您感到不安，那PayPal或許更加適合您。按明年的盈利預測計算，該股目前的預期市盈率為34倍，水平吸引。
微軟：1,340億現金築起强大城牆 軟件巨企微軟正利用雲端市場的強勁增長，同時，其以訂閱形式收費的辦公軟體需求亦殷切。這些都是科技業的長期趨勢，因此即使經濟形勢不穩，持有該股的投資者亦不必恐慌。
在最近一季，微軟的收入和盈利均錄得雙位數增長。 其中兩大增長動力，Azure雲端服務按年增長62%，而Office 365的訂閱收入亦錄得增長。訂閱是微軟核心辦公軟件業務的基礎，這應可在經濟衰退期間爲公司提供穩定的收入。
此外，微軟軟件的支配地位令其擁有穩健的資產負債表。在截至12月的季度，微軟的現金和短期投資合計1,340億，是負債的兩倍。 最後，微軟過去15年均增派股息，投資者應可放心。
行政總裁納德拉(Satya Nadella)在業績電話會議中表示，「人、地和事的數碼化速度不斷提高」將成為決定性的長期趨勢。 他指，未來科技支出佔國内生產總值的比例預計將會增一倍。
鑒於上述的趨勢，即使經濟短期内出現衰退，投資者也可放心持有微軟。
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微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
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