電商巨頭亞馬遜剛打破股價記錄，現在入市是否已經太遲？ 踏入2020年才幾個月，亞馬遜（Amazon）（NASDAQ:AMZN）本已經取得不俗成績。可是近日卻隨大市下跌。投資者或想知道現在還是否值得買入股票。因此接下來，筆者將會分析公司能夠再下一城的幾個原因。
出色的執行能力 首先，亞馬遜的第四季業績報告為市場送上多重驚喜。公司不單超越了銷售和溢利預期，更在推出估計會產生額外15億美元貨運成本的Prime翌日送貨服務後，依然錄得盈利增長。翌日送貨服務能提升客戶滿意度，並且有助公司跑贏早就提供免費兩日送貨服務的沃爾瑪（Walmart）（NYSE:WMT）和Target等競爭對手，其優點顯然易見。此外，有關服務亦推動了Prime會員人數在短短19個月間從1億名上升至1.5億名，繼而加強其忠誠度計劃的飛輪效應（flywheel effect）。
不過，翌日送貨也產生了龐大成本。在今季，北美電商經營收入下跌18%至19億美元，而貨運成本則飆升43%至129億美元。幸好，亞馬遜的Amazon Web Services雲端運算分部增長足以抵銷電商溢利下降，結果公司的整體每股盈利由6.04美元增加至6.47美元。
華爾街似乎持續低估亞馬遜的盈利潛力，但現實是，在翌日送貨服務等措施支持收益增長和鞏固競爭優勢之際，公司的廣告、第三方銷售平台和AWS等業務應可有效催谷長遠盈利能力。
估值上限不斷提高 在2019年，亞馬遜一度力壓蘋果（Apple）（NASDAQ:AAPL）、微軟（Microsoft）（NASDAQ:MSFT）和Alphabet (NASDAQ:GOOGL)等科技界競爭對手，成為全球估值最高企業。
然而，過去一年，蘋果和微軟股價上升，目前估值已超過1.4萬億美元。眼見亞馬遜的估值距離同業尚有一段距離，投資者現在可能較不會抗拒在其估值高達1.06萬億美元時入貨。
儘管亞馬遜的盈利能力明顯不及蘋果和微軟，公司卻有較大潛力透過廣告和AWS等高利潤業務提高溢利，並能利用配送中心網絡和全新翌日送貨服務的優勢。
今時今日，估值達1.5萬億美元的企業已經不能像一年前般嚇跑投資者。如果亞馬遜能夠維持優秀的執行能力，要將估值提高至1.5萬億美元也並非難事。
有利催化劑 最後一點，是亞馬遜的競爭優勢日益擴大。最近，零售業巨擘沃爾瑪決定不再提供讓客戶以短訊下訂單的Jetblack個人購物助理服務，反映該公司在急速發展網上雜貨業務後，仍然難以與亞馬遜的核心電商服務匹敵。另外，沃爾瑪也擱置收購Bonobos等電子原生品牌的策略，意味著其電商計劃將不會如過往般積極。
至於雲端運算業務方面，亞馬遜在針對微軟的訴訟中勝訴，成功說服法院頒佈命令，要求微軟暫停有關國防部100億美元聯合企業國防基建（JEDI ）合約的工作，直至亞馬遜提出的法律質疑得到解決。亞馬遜起初是合約的中標大熱，故此法院的判決也許對公司有利。
除此以外，亞馬遜亦在多個新興增長行業中成為先驅。除了最明顯的電商和雲端運算外，公司更分別利用Alexa和Fire TV設備在語音技術和聯網電視市場開闢出領導地位。展望未來，由公司提供技術支援的醫療保健試點計劃Amazon Care和其他實驗性業務亦可能會產生豐厚盈利。
隨著公司展開競爭的領域發展迅速，上述各項因素為公司帶來了可觀競爭優勢和長期增長潛力等利好條件。
亞馬遜估值偏高，以致容易出現回落，特別是大市下滑時，公司將會首當其衝。可是，考慮到盈利報告顯示業績爆升，縱然公司股價處於歷史高位，股票仍值得投資者買入。
延伸閱讀
- Roku正重演亞馬遜封王的劇本
- 為何現在是這隻增長股的入市「靚位」？
- 3隻無懼經濟衰退的收息股
- 巴菲特遭受史上最大挫敗
- 音樂串流市場不容忽視的2個重要趨勢
Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020