捷榮（SEHK：2119）是香港B2B餐飲供應的龍頭企業，上市時期已是多個大眾餐飲集團的供應商，包括大家樂，及麥當勞專營店。最近捷榮公布2019年業績，到底這隻龍頭股表現如何呢？面對疫情陰霾，散戶有何風險需提防呢？
本地業務表現穩定 捷榮在2019年的收入及股東應佔盈利分別錄得約5.5%及0.4%跌幅。營業額下跌主要由於核心餐飲策劃服務在中國內地市場表現衰退，集團就歸因於速溶混合飲料銷量減少。
不過，香港業務在社會局勢不穩下表現頑強，餐飲策劃收入只輕微下跌約0.02%。市場表現差異或可歸因於本地餐飲業對於食品安全意識較高，較有意欲去選擇可靠度較高的供應商，營運已久的捷榮就可以受惠。
此外，捷榮的營運效能有所提升，持續經營業務稅前盈利大增20%，這或與集團將急凍肉業務出售有關，唯出售業務產生一次性虧損蠶食大部分盈利。
疫情陰霾下風險大增 出售非核心業務後，捷榮盈利能力有所提升，遺憾的是踏入2020年，新冠肺炎擴散，中國內地及香港的餐飲業踏入寒冬時期，捷榮的餐飲策劃業務將面臨重大威脅。規模相當的餐飲集團客戶的需求或可在疫情過後復甦，但倒閉潮仍會導致捷榮流失大量零星餐廳客戶。情況在中國內地市場就更加嚴峻，因為港式奶茶咖啡在中國內地本非主流選擇，而食品安全意識低的部分餐廳更有較高意欲選擇廉價替代品，流失的需求未必可在災後迅速還原。
業務風險在疫情下大增，但捷榮的財務穩定性相當高。目前，集團持有的現金及等價物佔總資產約43%，足以抵消所有負債，長期負債比率接近零，逆境生存力相當強。
結語 捷榮雖是行業龍頭，疫情之下終端需求受挫難獨善其身。雖然集團的穩定財務足以捱過寒冷，投資者亦要提防其復甦表現緩慢，變相產生機會成本。此外，捷榮的股票成交量相對較低，這點需要留意。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020