又一家環保企業「花」落央企。
碧水源3月11日晚發佈股票定增、實控人變更等係列公告,公司擬向中國城鄉非公開增發4.81億股募資37.16億元,定增後,實控人將變為國資委。
碧水源的37億元定增,二股東真金白銀購買
碧水源是知名水處理企業,不僅擁有市政、工業廢水等污水處理能力,還在水處理領域擁有全產業鏈,尤其是其膜材料、膜設備生產製造能力居全球一流。
但公司與中國城鄉牽手還是在2019年6月。彼時雙方積極合作,並聯合中標哈爾濱51億污水處理項目和菏澤22億城市黑臭水體項目等大型項目儲備。
而不到一年,碧水源則又向中國城鄉定增籌資,這一筆就是37億元現金。
本次定增4.81億股份,佔發行前碧水源總股本15.21%,發行價格為7.72元/股。中國城鄉需要以現金方式認購股票。
中國城鄉持有碧水源10.14%股份,另一個股東公司中交基金持有0.41%股份。中交基金與中國城鄉均為受中交集團控股公司。
因此,中交基金構成中國城鄉的一致行動人。中國城鄉及其一致行動人中交基金共計持有公司10.55%的股份嗎,屬於碧水源二股東。
截至3月11日定增公告,文劍平持有碧水源16.97%股份,為公司控股股東和實際控制人。
央企成實控人,碧水源「花」落國資委
與碧水源的這次巨額定增更吸引人的是,公司已經悄然開啓一個新命運。央企已超越董事長文劍平的持股比例,成為實控人。
3月11日,公司股東劉振國、陳亦力、周念雲與中國城鄉簽署《劉振國、陳亦力、周念雲與中國城鄉控股集團有限公司之表決權委託協議》(以下簡稱「協議」)。
根據協議,三名股東擬將其持有的公司股份合計4.24億股(佔公司總股本13.40%)所對應的表決權委託給中國城鄉行使。
在協議達到生效條件之後,本次非公開發行之前,中國城鄉及其一致行動人將合計控制公司23.95%的表決權。
中國城鄉有權提名過半數的董事,屆時公司的控股股東及實際控制人將發生變化,公司的控股股東將變更為中國城鄉,間接控股股東為中交集團,實際控制人變更為國務院國資委。
PPP拖累公司毛利,負債率上升至61.46%
2018年是環保行業寒冬。尤其是以PPP模式為主的環保公司經營出現惡化,導致融資成本、難度也極大增加。
碧水源的營收也是在2018年出現負增長,並且公司在財報中表示,隨著前兩年PPP項目增多,拖累公司毛利,企業盈利能力開始下降。
而PPP項目週期長、投入大,也嚴重拖累公司回款。2019年三季報顯示,公司應收賬款62.68億元,比2018年期末增加約7%。
為緩解流動性,融資成這類發展PPP項目的環保公司主要模式。為此公司負債水平近年一直水漲船高。
Wind數據顯示,2015-2018年公司資產負債率約為23.27%、48.65%、56.44%、61.46%。截至2019年第三季度末,碧水源資產負債率上升到64.97%。
這個水平已經高於同行平均水平,且公司負債以流動負債為主,財務風險較高。2019年前三季度,公司財務費用6.13億元,佔營業收入比重為8.62%。
而本次定增,顯然為碧水源注入活水,有效地緩解公司債務壓力和流動性風險。在定增公告中,公司表示,本次募資逾37元,在扣除發行費用後將全部用於補充流動資金及償還有息負債。