恆生銀行(SEHK:11)是香港最主要的銀行之一。同時他也是匯豐(SEHK:0005)的一部分，後者持有該銀行多數的股權。
截至撰稿日，恆生銀行的股價為每股140港元，較其52周最高點每股212.60港元顯著下挫。該股現時的派息率高達5.9%，與3%的市場平均水平相比著實讓人印象深刻。但説到這裏，自然有個問題值得考慮，如此高的派息率是可持續的嗎?
在本文中，筆者將從兩個的角度來分析這個問題。
業績記錄優秀嗎？ 一個公司想要維持股息派付，他必須擁有一套堅實的業務基礎來產生長期穩定的利潤，從而確保股息的支付。
那我們就來看恆生過去的業績表現，看看他是否擁有相對穩定的業務。
過去十年，恆生銀行一直都在盈利。即使是在2009年金融危機期間，也依然如此。在過去十年當中，該公司的淨利潤從2009年的130億港元穩步增長到2019年的248億港元，增幅約為91%。 另一方面，其每股股息(DPS)從5.2港元增派至8.2港元，上升幅度達56%。
總的來說，筆者認爲該銀行有著優良的業績記錄，並極有可能在長期繼續擴大業務，同時做到穩定的分紅。
派息率合理嗎？ 接下來我們要考慮的是派息率是否合理。該比率是公司以股息形式支付給股東的部分相對收益的百分比。
就這一點，我們希望看到的是恆生銀行擁有較低的派息率。因爲派息率越低，就越有可能維持穩定的股息派付。
在2019年，該銀行支付了每股8.2港元的股息，每股收益為12.77港元，派息率為64%。相較100%來看，64%的派息率總的來說是比較低的。
結論 筆者個人認為，恆生銀行在維持派息方面處在有利的位置。只不過該銀行必須保持盈利，以此來維持長期穩定的派息。此外，鑒於其派息率相對低，該公司有足夠的空間來提高未來的派息額度。
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