新冠肺炎疫情期間，學校提倡停課不停學，內地教育股尤其是在綫教育股紛紛走強。楓葉教育（SEHK: 1317）本身表現也相對硬淨，只是全球股市陷恐慌，股價也難免跟隨下跌。楓葉教育是少有的上市公司，明確承諾將純利至少40%作股息，值得買來收息。但須注意，其核心業務存隱憂，或影響毛利率。
派息率高且穩定 內地疫情嚴重，地方政府倡「停課不停學」，利好多個線上教育股。屬基礎民生產品的一般教育股也不輸蝕，表現相對穩定。
楓葉教育派息率高、穩定，由2015至2019年，派息率平均為41%；一般而言，公司派息比率有50%以上，已經算是豪爽。楓葉教育股息率雖然已有4厘，相對吸引。此外，楓葉教育明確承諾將純利至少40%作股息，料未來派息政策維持穩定及持續。
高中生人數下滑有隱憂 線下的民辦教育公司，可能受疫情影響，但若將課程轉化成網上教學，相信可抵消部分影響。而且，民辦教育公司大多以學期為單位來計算收入，並非課程，故疫情導致的延遲開學，未必影響公司收入。
真正值得留意的是，楓葉教育存在核心業務下滑的隱憂。楓葉教育的定位是「為了海外升學」的貴族式教育，學生多來自中產家庭，但過去一年高中生人數減少。
根據2019年的財報，高中生人數由近9,000人跌至約8,200人，減少10%；每年平均學費亦由約37,300元（人民幣．下同）跌至35,300元，業務增長主要靠小學和初中學生。這可能影響公司毛利率，進而打擊資產回報率（ROE）。不過，由於拓展低年級有助未來作為高年級的學生來源，長遠仍有利發展。
總結 楓葉教育業務相對穩定，而且派息率一向維持相對穩定水平，現時股息率達4厘，有較好的防守性。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Lawrence Nga 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020