疫情之下，物管服務的質素具體呈現，行業近期股價亦因而屢創新高。其中綠城服務（SEHK：2869）利用自身的多個線上平台，在疫情期間，讓市民足不出戶都能享受便捷和健康的生活服務。新春未完，綠城旗下的生鮮電商平台「綠橙生鮮」提早復工，意在為隔離在家業主送上新鮮蔬果，保持他們的生活素質。
另外，綠城生活 app 在疫情期間特地提供了「在線義診服務」，盡量讓市民免去親自前往醫院診所等高危傳染地的風險。而為了一線物業工作者的防疫知識需要，綠城生活 app 也更新了成長雲課堂功能，進行防疫知識及技能的線上培訓。
品牌力建構的護城河 品牌力的重要性人人皆知，在物管行業更是舉足輕重。由於品牌質優，綠城競標成功率逾 70%，明顯高過行業平均的35至55%，有望支持集團規模高速擴張。2014至 2018年，集團在管、儲備面積年複合增長率分別達 27%及 31%；截至 2019年年中，在管、儲備面積分別達1.8、2.1億平方米，儲備/在管覆蓋率1.1倍，為短期內的後續增長提供保障。
而優質品牌源於服務質素，亦有助增強集團的提價能力。2019年年中，集團物業費單價每月每平方米 3.16元（人民幣・下同），高於國內行業百強的平均 2.25元。2014至 2018年，平均收繳率、續約率、中標率分別達97%、97%、76%，亦高於行業平均水平。
綠城增長見放緩 2014至 2018年，綠城營收的年複合增長率達 32.1%。去年年中營收 36.6億元，同比升 25.1%；歸母淨利潤2.3億元，同比升 2.2%；毛利率和淨利率分別為19.3%、6.4%，同比分別升0.5及跌1.4個百分點。近年營收及盈利增長速度呈放緩跡象，原因一來是基數提高了，二來亦是集團毛利率處於行業低位所致。
結語 然而，綠城預測市盈率約 33.4倍，尚在合理水平。是否值得買入，目前可先觀望，投資者宜先關注往後物業費單價提升、科技賦能優化人工成本和高毛利增值業務佔比提升等措施，對提高集團毛利率的成效，再作入市打算。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020