新型冠狀病毒爆發正持續衝擊市場,但投資者不應恐慌,拋售所有股票。相反,應要保持頭腦清醒,集中尋找不受疫情影響,會向耐心投資者派付穩定股息的公司。
筆者將重點介紹三隻符合上述條件的消費必需品股: Philip Morris International (NYSE:PM)、百事可樂(NASDAQ:PEP)和高樂氏(NYSE:CLX)。
1.PMI:在中國投資不多的煙草巨企 Philip Morris International (PMI)為近12年前由Altria (NYSE:MO) 分拆出來的煙草巨企,其所有收益均來自海外市場。
PMI沒有從中國煙草市場獲得可觀收益,因中國市場已由國有壟斷企業CNTC(中國煙草總公司)控制。相反,PMI只是把萬寶路在內的旗艦品牌授權予CNTC。萬寶路在中國整體香煙銷售的佔比不足1%,因此,PMI由這些銷售獲得的許可費,僅佔總收益一小部分。
全球吸煙率下降,投資PMI似乎並不是一項明智決定。然而,PMI仍能通過提高售價、削減成本和擴大高增長iQOS業務以抵銷跌幅,iQOS業務指銷售「加熱」煙設備,即加熱煙絲,而不是燃燒煙絲。這種平衡的業務策略具有成效,分析師預期今年收益和利潤將分別升5%和8%。
PMI的股價便宜,為遠期盈利的14倍,公司支付的遠期股息率高達5.3%。過去12個月,公司把78%自由現金流用於派付股息,自從Altria分拆以來,每年均有增加派息。這些因素限制了PMI在市場低迷時的下行隱憂。
2.百事可樂:經營良好的包裝食品巨企 百事可樂旗下的飲品種類繁多,包括百事、七喜、激浪、Tropicana、佳得樂、立頓和Aquafina。公司亦以Frito-Lay和桂格食品品牌,銷售各類型包裝食品。
百事可樂在中國獲得的收益不足2%,財務總監Hugh Johnston近期向CNBC表示,除一間中國廠房外,所有廠房已重新運作。在2月中旬的最近一次電話會議期間,行政總裁Ramon Laguarta亦指中國業務「增長非常良好」。
百事可樂與其他包裝食品公司一樣,面對消費者轉向健康食品的難題,零售商亦紛紛推出更多自家品牌。在此環境下,公司通過收購和開發新品牌,為暢銷汽水製造低糖和低卡路里口味,並提高售價,藉此抵銷出貨量減少的影響,從而解決這些難題。
百事可樂的優勢正彌補其劣勢,預期自然銷售將增長4%,「核心」每股盈利(與自然增長一致)以恆定貨幣計算增長7%。過去一年,百事可樂把近98%自由現金流用於派付股息,過去五年,公司一直每年增加派息。百事可樂的估值並不便宜,為遠期盈利23倍,但公司作為防守性股票的聲譽卓著,使其偏高價格看似合理。
3.高樂氏:清潔產品需求增加 高樂氏一直受家庭用品需求放緩困擾,包括袋、包裝、燒烤產品、貓砂和消化保健產品。公司的國際銷售總額也一直下降。但在冠狀病毒危機下,可望提振清潔產品銷售,此業務佔上季銷售額超過三分之一。清潔產品業務主要銷售高樂氏漂白水、清潔濕紙巾,以及其他家庭護理和專業清潔產品。
這種轉變顯示,分析師指高樂氏在現行財年收益增長持平和盈利下降2%的預測可能過低。如這些估計上調,則高樂氏25倍的遠期市盈率(以一隻增長緩慢的股票而言略高)可能會下降。
過去12個月,高樂氏只把經營現金流的63%用於派息。公司在過去四十年每年提高派息,目前支付2.6%的遠期派息率。這些因素將使高樂氏成為穩健之選,雖然表現難有突破,但可持有至冠狀病毒的影響減退為止。
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