「願您身處動盪的時代(May you live in interesting times)」或許不是源自中國，但「動盪的時代」絕對是阿里巴巴(SEHK:9988; NYSE:BABA)現時的處境。這間中國電子商務巨企上週公佈2020財年第三季業績，盈利和收益超出預測。阿里巴巴亦在11月26日於香港證券交易所作首次公開招股（股票早在美國上市），當時這個中國特別行政區正經歷嚴重政治動蕩。
踏入新一年，市場注意力已轉移至病毒爆發之上，疫情拖慢了中國的經濟活動，甚至超過2019年的放緩速度。投資者現時的考慮，是疫情將為阿里巴巴和其他中國股票帶來甚麼影響。阿里巴巴的股價可能尚未反映新型冠狀病毒，對其短期收益和盈利的全面不利影響，但種種跡象顯示，相關影響難以改變公司的長遠增長趨勢。
阿里巴巴的短期業績，以至病毒的長遠影響 2020財年第三季，公司的收益為人民幣1,615億元（232億美元）。與去年同期相比，增長為38%。本季經調整EBITDA為人民幣559億元（80億美元），按年升37%。每股美國預託證券的攤薄盈利為2.81美元，按年升55%。雖然數據看似強勁，但市場依然反應平平，業績公佈後，阿里巴巴股價隨即跌約2%。
2020財年第四季中，阿里巴巴的盈利，以至中國整體經濟的不確定性將由COVID-19主導 ─ 由新型冠狀病毒引起的疾病。衛生專家12月初在中國武漢發現此病毒，但直至1月中才引起全球關注。因此，病毒對第三季盈利可能沒有重大影響。阿里巴巴在業績報告提到，公司正「動員其生態系統」，抵抗疫情的潛在財務影響。
在冠狀病毒帶來一些初步負面影響後，截至目前為止，阿里巴巴的股價未有受到太大挑戰，我認為長遠前景不會有改變。以下是部份理由。
阿里巴巴仍然物有所值 阿里巴巴的股票仍保持引發病毒恐慌前的優勢，一直物有所值。股票的遠期市盈率為25.1，貼近標普500指數的平均市盈率22.4。此外，預期今年的利潤增長為28.3%，2021年則為22.6%，倍數似乎相當吸引。這個擁有近14億人的國家，將有更多人口躋身中產階層，網上活動將更加活躍，可見增長應可在未來數年持續。
雖然估值看似並不昂貴，但阿里巴巴的股價仍處於歷史高位的5%區間之內。阿里巴巴的股票表現一直遜於美國同業亞馬遜，後者長期以較高市盈率買賣。部分原因可能是擁有阿里巴巴的股票，實際上不代表擁有阿里巴巴：海外投資者不能直接擁有中國公司的股票，因此，投資者實際上是擁有阿里巴巴聯屬開曼群島控股公司的股票。但股東一開始便意識到此問題。
冠狀病毒和中國經濟怎樣影響阿里巴巴 冠狀病毒定必為阿里巴巴構成短期影響。截至本文撰寫時，COVID-19個案的數目已逾73,000宗，1月6日以來，景順商品指數追蹤基金已下跌8.8%，反映經濟活動減少。此外，經濟學家早在病毒引起關注前，便預測中國的經濟活動將會減少。政府報告指，2019年中國經濟僅增長6%，為1992年以來最低。
為應付增長放緩，中國政府嘗試採取一些刺激措施。但由於工人和消費者更為關注避免感染冠狀病毒，而非怎樣受惠於刺激措施，因此，政策短期內成效不彰。
投資者目前應密切監察股票，預測冠狀病毒在短期內可能造成的影響。一旦擔憂緩和，投資者可望再次買入阿里巴巴股票，公司將有力回升至預期的高增長水平。
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
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