即使股市炒得火熱，我們仍然可發掘價值型股票。 不論任何市況，市場仍有價值型股票可供發掘。 在我眼中，博通 (Nasdaq：AVGO)、雪佛龍(NYSE：CVX)及Foot Locker(NYSE：FL)是三隻股價低殘的股票。讓我們詳細看看這三隻股票對您是否有吸引力。
1.博通專門從事軟件集成的大型晶片製造商 製造業屬周期性行業，晶片製造也不例外。矽產品是數碼時代的基本商品，供需變化會令半導體公司的銷售額出現劇烈波動。晶片創新有助抵銷上述波動，但即使如此，隨著其他晶片製造商趕上這一趨勢並試圖分一杯羹，市場逐漸出現供應過剩，新客戶端市場出現需求急增，將可迅速扭轉此供過於求的局面。
數據中心及網絡硬件就是這樣的例子。由於數據中心建設需時，博通在2019年的銷售額出現了高單位數的跌幅。然而，其總收入增長8%。這要歸功於該公司新建的網絡基礎設施及企業軟件部門，這些基礎設施及企業軟件部門是在2018年收購CA Technologies及Symantec(現屬NortonLifeLock)企業安全業務時建立的。軟件業務銷售額及利潤率的增加，亦令去年自由現金流(扣除基本營運及資本開支後的剩餘資金)增加了12%。
基於強勁的業務表現及軟件整合，博通目前的股價是其12個月自由現金流的14.6倍，是預期一年收益的12.6倍。事實上，截至2019年底，博通的資產負債表上只有50.6億美元的現金及300億美元的長期債務。其較低的估值反映了以下風險：除了其數據中心及網絡晶片支柱企業持續積弱外，博通不斷減少上述債務以支持其收購行動。
然而，估值看起來非常便宜。管理層展望2020年約有11%的收入增長，原因是他們預期軟件業務將進一步實現雙位數增長，以及下半年晶片製造業務將會重拾增長。若再考慮到4.1%的股息率，這隻價值型股票似乎很划算。
2.雪佛龍（Chevron）石油巨企業績下滑，但仍屹立不倒 2019年是石油及能源行業艱難的一年。在中美貿易戰的打擊、中東緊張局勢及環球經濟放緩等影響下，油價經常波動，執筆時油價已較去年同期下跌5%，其中僅2020年年初就暴跌了近19%。
石油股表現往往跟隨油價走勢，能源巨企雪佛龍亦不例外。由於全球經濟目前擁有大量化石燃料供應，其股價亦比去年下跌了4%。2019年第四季，由於在低利潤項目錄得減值費用，即使該公司再次專注於提升回報亦無甚幫助，以致該公司錄得66億美元淨虧損。至於其他對更環保能源的投資，長遠將會對雪佛龍等公司構成威脅。
但就目前而言，化石燃料仍然是全球能源組合中的關鍵成分，當石油供應過剩令油價下跌，趁低吸納仍然有利可圖，因為需求最終可回升，令過剩庫存得以消耗。至於雪佛龍，儘管2010年代最後一季業績較弱，但利潤仍然不俗，營運利潤率平均有高單位數，去年產生了132億美元的自由現金流。儘管去年為應對油價動盪及資產虧損，但該股股價對自由現金流及預期盈利的比率分別為16.1倍及16.0倍。
此外，該公司能夠在2020年1月將股息支付率再提高8%，使其當年前收益率達到4.6%的年收益率。雪佛龍目前股價下跌，但現在斷言離場未免言之過早，反而似是將此價值型股票加入投資組合的時機。
3.Foot Locker：一家受投資者冷落的運動鞋專賣店 運動鞋已經瘋魔全球，但若看看Foot Locker等傳統零售商，人們難以察覺這一點。過去三年，Foot Locker的銷售額僅增加3.6%，同期股價暴跌42%。
正如現今的零售業一樣，電子商務是問題所在。互聯網加大了零售業的自由度及靈活性，而運動鞋生產商一直在利用此優勢，在網上建立直銷業務。 Nike甚至結束了在亞馬遜的銷售試點計劃，集中使用自己的數碼零售基礎設施。當消費者可以直接找到想要的商品時，像Foot Locker等中間人就無人問津。因此，Foot Locker的股價僅為其過去12個月自由現金流的7.6倍。
顛覆生產商是其股價廉宜的重要原因，但這亦只是Foot Locker股價的部分因素。這家運動鞋專賣店依然是運動服裝製造商的主要分銷夥伴，特別是在大型商場及其他人流仍然強勁的市場。在某些難以觸及的新興市場，該公司仍佔有一席之地，這是造鞋業重要的發展領域。再者，該公司亦一直在投資網上銷售，最近更推出了FLX會員計劃──將其所有品牌(包括Champs Sports、Footaction及Eastbay)整合到同一平台──並設立一個投資部門，支持年輕人的文化初創企業。今年，同類門店銷售額一直顯示出復蘇跡象(2019年第四季增長5.7%)，Foot Locker的輕微銷售擴展計劃也取得不俗回報。自由現金流在過去三年中增長了18%。
因此，這家看似苟延殘喘的運動鞋專賣店每年支付的股息高達3.8%。Foot Locker這隻股票仍未到終結階段，而運動鞋及運動服亦不止是短暫的熱潮。因此，這隻股票的股價不應有如此大的折讓。
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Alphabet (NASDAQ:GOOGL) 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
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