愛康醫療（SEHK：1789）是國內最暢銷的骨關節植入物品牌之一，市佔率達 15%，亦是國內第一家且目前仍是唯一一家應用 3D打印技術於骨關節的醫療器械公司，技術實力於國內市場明顯處於領先地位。
市場高增長可期 隨著人口老化及高質素醫療需求的提升，骨關節植入物市場長期高增長。有研究預計 2018至2021年市場將呈現高達 13.7%的年複合增長率，達到 78億元（人民幣・下同）。相比美國等先進國家，中國骨科市場仍處於發展初期，2018年國內骨關節有 73%都是進口而來，相信國內企業未來會長期受惠於中國邁向「建造強國」的趨勢。而國內市場仍遠未發展至天花板，美國不同關節的植入率都要與高於中國，達 10倍以上的差距。加上中國品牌出廠價遠較國際品牌相宜，在國際市場的競爭力亦大，長遠發展空間因而更為龐大。
集團盈利能力有望維持高增長 愛康 2019上半年實現營收 4.38億元，同比升 59.2%，增長速度雖然不及 2018年同期的 69.2%，但亦比 2018下半年的 54.1%明顯回升，營收高增速依然值得期待。而且股東應佔溢利 1.3億元，同比升 81.5%，明顯高於營收增速，亦比去年同期 42.6%增長高得多。集團解釋是由於 A3膝關節及 3D打印產品有高毛利率，而且產品組合優化後提高了比重。而且產品質素高，更有利病患康復，集團盈利的高增長有機會延續。
配股或許是為了收購等戰略部署 愛康在 2月下旬以先舊後新形式，以當持股價折讓約 8%的 15港元配股。配股多數是為了紓緩集團現金壓力，但集團截至2019年6月30日，期末現金及現金等價物餘額 4.62億，資產負債率僅 25.72%。看來絕非是個缺錢的企業。
從這個時機而言，愛康可能是在部署全面升級和開發其3D打印產品及醫工交互平台的搭建。疫情之下，市場各行各業都有大洗牌的機遇，資金實力不雄厚的企業可能會尋求合作或出售資產，愛康可能正是有收購或者戰略合作的打算。
當然，配股的用意暫時還只是推測，不過愛康技術實力雄厚，行業進場門檻高，能夠成為集團壯闊的護城河，短期內投資者須關注受疫情影響，關節植入手術的押後情況，以及供應鏈的供給有否受影響。但集團長線發展值得期待，投資者仍可關注。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020