一眾大麻股有了以下四個催化劑，今年估值有望迎來重估。
2019年對於大麻股真是諸事不順，但先不看這個事實，這個行業近年其實有很大發展，有目共睹。2018年，加拿大成為近代首個工業國對娛樂用大麻大開綠燈。之後到了2019年，伊利諾伊州成為美國首個州份立法允許成人使用大麻，大麻消費和銷售因而正式成為合法。我們大可放心，大麻行業在2020年迎來許多催化劑。
但問題來了，這些催化劑會是什麼？2020年還有10個月，以下四個催化劑有助打破一眾大麻股的僵局，重新注入動力。
1. 安大略省零售業務重要里程碑 首先，加拿大人口最多的安大略省終於解決自大麻合法化（2018年10月17日）以來困擾當地供應的瓶頸。安大略省擁有加拿大近40%居民，一直採用抽籤制度來發出零售牌照，這個制度到2019年底才壽終正寢。在該制度下，銷售娛樂用大麻雖然已合法一年，但只有24家藥房獲得銷售牌照。事實上，安大略省的人口足以支持達1,000個大麻零售店，這就是問題所在。
展望未來，安大略省已選擇較為傳統的申請審批程序。從4月開始，我們應看到每月至少有20家藥房獲得牌照，預計到2020年底，安大略省的持牌零售店將增加十倍。這將減少該省部分供應問題，有助推動合法大麻銷售上升。
安大略省是加拿大大麻種植的重地，對於以當地為大本營的大麻公司，這就更具價值。舉例說，總部位於安大略省的Aphria (NYSE:APHA)隨時堪稱加拿大第二大大麻生產商，年產量最高達255,000公斤。Aphria的Diamond合資企業擁有佔地130萬平方尺的土地，在11月終於獲得種植許可，該種植基地年產量最高可達140,000公斤，因此到今年後期，這家公司應可更容易進入該省的零售市場。
2. 加拿大大麻衍生產品不斷湧現 其次，市場上的大麻衍生品如雨後春筍，無疑將成加拿大一眾大麻股的催化劑。這些衍生產品包括另類消費選擇，例如電子煙、食品、混合飲料、香膏和精華液。
這些衍生產品最初在12月中旬開始在藥房上架，對一眾大麻股可謂舉足輕重，因為這些產品較傳統的乾製大麻花利潤高很多，即是說所有大麻種植商都會將業務重心轉向開發和銷售這類產品。衍生產品的供應當然仍在增加，上文已經說過，在主要省份的零售網絡正緩慢但穩定擴大。因此，投資者不應期望這些大麻股的利潤率會一朝急升，但長遠應可穩步上升。
其中一家最受惠的大麻股就是新不倫瑞克(New Brunswick)的OrganiGram Holdings (NASDAQ:OGI)。OrganiGram已投資1,500萬加元建立一條全自動生產線，每年可生產400萬公斤大麻巧克力。公司亦開發一款專利粉末，可加到飲料中，增強四氫大麻酚(THC)這類大麻素的效果，令人更加興奮。OrganiGram甚至成為PAX Labs少數選用的合作夥伙，專門為其Era電子煙設備供應大麻。隨著高利潤的衍生產品日漸普及，OrganiGram的利潤率自然會亦步亦趨。
3. 美國大選 2020年大麻股迎來第三個催化劑，這就是美國11月的總統大選。若從大麻股的投資者角度出發，筆者不太在意最終由誰入主白宮，反而更加留意國會的政治版圖，以及各州當選者對大麻倡議和修訂法例的取態。
在11月的選舉中，國會許多議席都會重新選出，通過民意調查，已清楚顯示民主黨和獨立候選人都願意推動大麻全國合法化。如果共和黨失去參議院多數議席，那麼大麻在全國合法化的可能性就大大增加。
同樣，至少有三個州將於11月對醫用及/或娛樂用大麻進行投票表決，在這之前，可能有更多州份會加入這個行列。
舉例說，Harvest Health & Recreation (OTC:HRVSF)大概期望身處的亞利桑那州會在11月投票通過娛樂用大麻合法化。Harvest Health在亞利桑那州業務擁有的藥房網絡最大。2016年，該州僅以2個百分點之微未能通過成人用大麻合法化，從當年的投票結果看來，這次投票捲土重來，將有很大機會通過。從更宏觀的角度看，Harvest Health在18個州坐擁約130個零售牌照，當美國持續推動大麻行業的發展，公司有望大大受惠。
4. 大麻行業的震盪 最後，2020年最大的催化劑，可能就是因一家龍頭的厄運，而令另他大麻股漁人得利。
大麻股雖然在2017年和2018年集體大升，但其實在這之前，已經眾所周知長遠不會每隻大麻股都是贏家。近月，我們便看到一些大麻股出現融資問題，又或爆出醜聞，對行業造成嚴重打擊。有一點值得留意，部分大麻股會一沉不起，但亦有一批大麻股能夠適者生存，有望搶奪更多市場份額。
舉例說，Aurora Cannabis (NYSE:ACB)是公認的大麻龍頭股，號稱擁有全球最高的潛在產量，更已進軍更多海外國家，規模較任何其他大麻股都要大。不過自10月以來，Aurora Cannabis業務竟然急速走下坡，沒落之快相當嚇人。這家公司煞停了最大兩個種植基地的興建工程，又出售另外一個基地。公司還裁員約15%，期望在短短二季內將銷售、一般和行政支出大削達60%。Aurora Cannabis曾經是行業公認的王者，但長遠而言，公司卻可能挨不過這關。
然而，Aurora的沒落可能造就其他加拿大大麻股，這包括OrganiGram，這家公司供應的大麻已遍及加拿大各個省份。
有一點可以肯定：2020年將會是大麻股的豐年。
延伸閱讀
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020