管理層對「其他非Google業務」採取全新策略，如果進展順利，新任行政總裁將帶領公司盈利大升。 Alphabet (NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG)的盈利即將爆升。這家公司的管理層對於「其他非Google業務」的未來發展給予指引，正好透露了蛛絲馬跡，預示這些業務有望迎來大豐收，但看來市場仍未充分留意到這些重大轉變。
行政總裁訪談 公司行政總裁Sundar Pichai最近接受《財富》(Fortune)雜誌專訪，被問到他接任行政總裁後，投資者應否期望公司在投資多項「登月」(moonshot)計劃和「其他非Google業務」上會否更加節制，不再像以往瘋狂燒錢。事實上，「其他非Google業務」過去三年據報營運虧損迫近110億美元，在此之前，這些業務燒錢程度其實更加瘋狂。「其他非Google業務」中，某些業務前景非常亮麗，包括自動駕駛汽車技術的龍頭Waymo，但投資者根本看不到未來盈利之路，這些業務到底可以如何扭虧為盈，股東又何時才能受惠，全都沒有答案。
Pichai的回應卻相當肯定，他指出：「我們已朝這個方向進發」，投資者「將看到本人在這方面付出更大努力，致力帶領」公司「在這方面取得進展，我們放眼未來的同時，亦會很有節制，確保這些項目都能實現效益。」
這個策略上的轉變可謂舉足輕重。多年來，這家公司總是向投資者強調各項「登月」計劃都對業務長遠發展很重要，不惜投入大量資金。舉例說，公司財務總監Ruth Porat在2016年評論「其他非Google業務」時指出：「若想長期取得成功，就必須勇於承擔，大膽押注，投入合適的人才和資源，在推動這些項目發展時，亦要保持靈活和動力。」顯然易見，公司現在的取態已經出現轉變，對於這類「登月」計劃勢將勒緊褲頭，應減則減。投資者值得期待，由今年開始，這些「其他非Google業務」的虧損將逐步減少。
第四季業績電話會議評論 這家公司的第四季業績電話會議上，貫徹了這種取態。Porat表示：「對於其他非Google業務，我們決定投放資本的項目，會將重點放在項目的指標和里程碑，同時將繼續評估哪些方面值得引入外部資本，協助管治和執行這些計劃。」換言之，公司對這些冒險業務的投資，不僅會更加心思熟慮，密切監測項目進展，研究是否值得加大投資，而且還有意引入合作夥伙，讓更多業界參與者分擔所需投資金額。
這方面已有先例可循。Alphabet在生命科學領域的「登月」公司Verily已經引入Silver Lake Partners、新加坡淡馬錫(Temasek)等外部投資者作為合作夥伙。
這種策略與Pichai在《財富》採訪時的評論同出一轍。當被問到會否為Alphabet其他實體附屬公司尋求外部投資者時，Pichai指出：「長遠而言，我們期望大部分其他非Google業務都會遵循這種做法。」
行政總裁薪酬與股價掛鈎 對於「其他非Google業務」，公司勢將加大力度控制成本和實行投資紀律，有望減少這些業務的營運虧損，推動整家公司的營業利潤上升。此外，這些「其他非Google業務」引入更多外部投資者作為夥伴，亦可減少Alphabet長遠需要進行的投資規模。管理層某程度上將遵循這些策略，推動業務利潤上升，資本需求亦因而下降，這些因素都將加快Alphabet的自由現金流增長。
如果您想知道管理層會否貫徹這些策略，大可看一看公司現時給予Pichai什麼報酬。去年12月，董事會便通過給予Pichai新的薪酬安排，未來兩至三年，他大部分薪酬將與Alphabet的股東總回報掛鈎。Alphabet的管理團隊一向放眼長線發展，相信大致上不會改變初衷。然而，公司的行政總裁從不像Pichai那樣，薪酬水平將這麼視乎公司短期內的自由現金流和股價增長。投資者若能留意這點，將有很大啟示。
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Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。
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