這將會是一場史詩式的大戰，但投資者其實無需苦惱如何抉擇。 Jim Cramer是CNBC人氣節目《我為錢狂》(Mad Money)的實力派主持人，他認為salesforce.com (NYSE:CRM)和Adobe (NASDAQ:ADBE)將掀開「科技界最激烈的一番龍爭虎鬥」。真的麼？一個專攻客戶關係管理軟件，另一個主打數碼設計和創意軟件，怎麼可能兩雄大戰？
事實上，筆者完全同意這種看法。但筆者認為，他預測的這場大戰其實已經開始，這兩大巨頭已經是科技界其中一對最大宿敵。
行外人有所不知，數碼轉型潮流已經席捲全球，許多組織對營運和與客戶關係的看法已經改變。Salesforce和Adobe雖然專攻不同領域，但都是數碼轉型大時代的龍頭代表。與其二擇其一，筆者會建議，何不魚與熊掌皆取。
數據巨擘迎戰內容創建之王 首先，值得留意兩家公司截然不同的歷史背景。Adobe的歷史較早，已有近20年歷史，由設計軟件業務起家。公司的工具對於電腦出版發展舉足輕重，目前的軟件組合雖然側重於網絡內容設計和其他創意產品，但仍為市場看重。至於Salesforce，顧名思義，就是靠雲端客戶關係管理軟件發跡。
兩家本來牛頭不對馬嘴的公司，為何現在竟會成了宿敵？根據Salesforce和Adobe的共同獨立合作夥伴Avionos行政總裁Scott Webb所指，這種轉變確實在幾年前已出現，當時兩家公司都在四出物色客戶體驗軟件合作夥伴。Webb對筆者表示：
這並非暫時性，而是兩家公司內部對軟件的看法和評估出現根本性的轉變。他們從不同角度出發，但由於都是提供軟件體驗，因此兩者的市場重疊一起只是遲早問題。Salesforce從數據和客戶資訊入手，而Adobe則從內容和內容價值著手，將之呈現客戶眼前。由於數據和內容其實都與客戶體驗有關，無可避免最終會出現競爭。
有一點值得留意，過去幾年，消費者的行為出現變化，加上雲端運算的興起（Salesforce自第一天起就遙遙跑出），還有其他先進科技的突破，導致兩家公司看似無關的業務逐漸走向同一領域。不過在某些重要數字上，兩者倒很相似，例如兩者收入過去幾年都以相近速度增長，市值亦叮噹馬頭，就連兩者的收購策略亦都大同小異，特別值得一提數據科學、數碼內容創建、網絡營銷和電子商貿管理等方面。對於最後一個市場，Salesforce在2016年以28億美元作價收購Demandware，掀開「營銷和商貿雲端」業務；而Adobe就收購Magento（收購17億美元）和Marketo（在2018年收購48億美元），進軍相同的市場。目前為止，Salesforce雖然最愛大灑金錢，但兩者對於收購都很活躍。
簡言之，除了少數核心業務外，在客戶體驗和組織數碼轉型方面，兩者顯然已展開大戰。
殊途同歸，不等於必須二擇其一 那麼兩股哪隻更值得買呢？兩者都是筆者的愛股（儘管筆者已持有Salesforce多年，但一直未落場買入Adobe……）。由於數碼轉型行業規模巨大，估計每年全球支出超過1萬億美元，而且正以雙位數增長，兩家公司明顯都會受惠。據Webb表示，企業對於提升生產力和效率的工具（例如Microsoft Office）撥出越來越多的預算，而且轉向更高級的數碼轉型和客戶體驗等軟件平台。換句話說，Webb指出：「由於兩者對於客戶的成功都舉足輕重，因此無論是選用[Adobe或Salesforce]，這些企業都將削減很多[其他]預算[項目]。」
正如筆者之前提到，兩者的增長幅度大致同步，Adobe在2019財年收入增長24%，而Salesforce在2019年前三季則增長27%。Adobe贏在營業利潤率，很大程度由於Salesforce在收購方面大灑金錢。然而，兩股現價往績12個月的市現率都是約47倍。
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微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
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