這家電子商貿平台已經造就了「百萬回報」，還可以再來一次嗎？ Shopify (NYSE:SHOP)股東應該已經賺到笑。在2015年12月中旬至2016年3月上旬，只要能在期間任何時候投資57,000美元買入此股，那就會是幸運兒，今天賺了百萬美元。可是如果您錯過了這次機會，這家電子商貿平台還可以再次創造「百萬回報」嗎？
首先，我們先在定義上取得共識。萬里富的同事Brian Stoffel去年寫過一篇文章探討Shopify，表示「百萬回報股」應是20年內可將最初的投資變出10倍回報。由於10倍股已是稀世珍品，我們便以此作為目標。
投資者若想尋寶，找出一家具有百萬回報潛力的公司，那應留意什麼因素呢？您雖然有許多因素可以看，但其實關鍵在於三大因素：龐大且不斷增長的市場、競爭優勢和能否長期緊貼潮流。我們便來深入分析一下，看看Shopify是否具備這些條件。
Shopify的市場有多大？ 若要確定潛在市場有多大，簡直就是一門藝術，跟科學差不多。不過雖然殊不容易，但Shopify仍然借助合理假設，為潛在市場定下目標規模。根據公司2018年每商家平均收入1,484美元計算，而全球估計有4,700萬零售商，即這個主打中小企業的潛在市場約有700億美元。
這個數字是投資者很好的參考，但值得指出，公司不可能將所有商家都拿到手。從正面角度說，這個估計並不包括其新配送網絡、Shopify Plus帶來的企業機遇，以及協助商家創業的平台。若看過去12個月的14億美元收入，則公司僅取得2%潛在市場，這對投資者相當重要。
另一個分析業務機遇的好方法，就是留意網上零售消費。在最近發佈的文章，筆者估計Shopify商品交易總額（平台商品的消費金額）在2019年達615億美元，約佔去年全球網上消費總額的2%。電子商貿在2019年僅佔全球零售消費的14%，到2023年將增至22%，因此Shopify擁有龐大而高速增長的市場，這就值得多看幾眼。
市場競爭越來越大 當未開發的商機這麼巨大，當然會吸引競爭對手落場，這個電子商貿軟件市場的情況正是如此。微軟(Microsoft)、Square和Facebook最近都發佈了競爭產品，但Shopify目前最大的競爭對手是WooCommerce和Magento。
WooCommerce是WordPress的免費開放源外掛程式，而數以百萬網站建基於WordPress軟件。WooCommerce雖然是網上商貿市場最廣泛應用的工具，但該平台的銷售額只及Shopify一小部分。2018年，其銷售額還不到150億美元，而同年Shopify則達410億美元。該平台較適合業餘商家，對於更專業的零售商，該開源平台未必能提供商業軟件產品，而且穩定性亦不足。
Magento則屬於更大的商業平台，年銷售額約1,550億美元，超過Shopify過去四季的545億美元。這家公司在2018年被Adobe (NASDAQ:ADBE)收購，現已歸入其Experience Cloud（專門用於營銷、分析和電子商貿的軟件組合）。Adobe在最近一季的業績電話會議上，報告指Magento的預訂（合同金額）按年增長40%。Magento已有相當規模，增長動力十足，又有坐擁大量現金的巨無霸母公司支持，因此看來Magento會是很有實力的勁敵。不過Shopify手握秘密王牌，又已在這市場捷足先登，較Magento和其他新對手有利。
Shopify的競爭優勢 有一個例子可見Shopify率先跑出。Adobe-Magento直至去年5月才宣佈平台與亞馬遜(Amazon.com) (NASDAQ:AMZN) 整合，但Shopify與亞馬遜的合作關係早於四年前的2015年就已開始，當時亞馬遜首次允許旗下Webstore客戶移往Shopify平台。到2016年底，Shopify宣佈平台完全與亞馬遜整合。
然而，Shopify還有一個最大競爭優勢，就是協助商家輕易在平台上開展業務，隨著業務增長，又可輕易擴展規模。公司自2004年成立起，一直以此為業務重點。WebsiteBuilderExpert最近比較各龍頭電子商貿平台，將Shopify列為首選，指出「輕鬆自在」即可入手，又得出結論指：這是「當今市場最出色和最全面的電子商貿構建平台」。這次比較雖然沒有納入WooCommerce和Magento，但這些殊榮亦足以證明Shopify的業務重心取得成果。
不過若要看Shopify平台真正的競爭實力，就必須看看其服務的客戶群範圍之廣，還有如何造就這些商家成功。Shopify目前支持超過100萬家商店，這些商家在平台上出售的商品交易總額（所有商品的價值）過去十季便增長了兩倍。
這些增幅令人大為驚喜，但行政總裁Tobias Lutke深深知道公司不能就此滿足，陶醉在過去的成功。
Shopify能否在未來20年與時並進？ 在2018年3月給股東信中，Lutke強調公司致力確保電子商貿門店技術方案能夠與時並進。他指出：「對於Shopify，這是我們終身的承諾，將致力保持軟件、功能和策略領先同儕。」
Shopify最初主打電腦瀏覽器平台，但不久之後便轉攻手機功能。當商家期望可親自收取付款時，公司便增設實體讀卡器。公司還增加低成本商業貸款、付運服務、企業高級功能和智能配送網絡。公司更探索擴增實境(AR)、虛擬實鏡(VR)和其他科技，帶動業務蒸蒸日上。
創新是Shopify的品牌價值所在，未來多年可望為任何想從事網上零售的人帶來價值。
投資錦囊 Shopify即使具備所有「百萬回報」的條件，但亦無法保證將來必有此回報。公司的市銷率已高達38倍，即是說股價已反映了市場很高期望，如果季度業績有任何閃失，未達市場預期，那麼股價隨時短間內上演跳水。但若是拉長看20年的發展前景，Shopify已展現相當實力，加上未來機遇處處，很有理由看好此股將再次帶來「百萬回報」。
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
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