新形冠狀病毒疫情繼續肆虐，市民囤口罩、清潔用品、米糧之餘，日清即食麵亦成為當紅產品之一；而日清食品 (SEHK:1475) 股價自1月底疫情爆發後，至今亦已飆升兩成。我們來評估一下現時追入的風險。
中國業務是日清母公司最重要的增長引擎 日清食品母公司是日本日清，根據日本日清截至2019年底的9個月業績，集團之銷售額按年上升3.4%，而股東應佔溢利則按年增長3.8%，對於一間老牌大型食品廠來說，增長率算正常。細看各個市場的分部業績，中國市場的經營溢利按年增長26%，雖然溢利只佔集團總額的7.7%，卻佔盈利增長金額的整整8成有多。
很明顯地，日清在日本市場已相當成熟，難望有爆炸性增長；中國市場已變成整個集團業務的亮點，及寄予厚望的增長引擎。未來，日清母公司必然加重在中國市場的投資，奮力一搏，對日清食品來說這當然算是個利好因素。
日清食品2019年「炒味」濃 日清食品去年11月公布第3季業績後，股價曾大幅回調，相似之「見光死」情況，在第2季業績公布後亦有發生，顯而易見日清的「炒氣」越來越重。情況有點像昔日的維他奶 (SEHK:345) ，市場把一盤基礎因素正面的中型生意，炒到PE (市盈率)動輒達40或以上的強勢熱炒股。
無可置疑，日清食品的銷量在過去幾個星期大幅飆升，經常賣到斷貨。武漢肺炎是個突發事故，當肺炎疫情逐漸受控，大家亦先要把家裏的存糧食完才會再買；亦有可能因為已經「食到怕」，想轉轉口味吃別的東西。所以，日清食品從肺炎事件的得益，還得看疫情發展才知「買單」時實際收益有多少。
股價過熱？ 日清食品去年 (截至2018年3月底)之股東應佔利潤是20.5億元港幣，樂觀假設2019財年利潤增長三成，日清食品的現價市盈率大約31倍，以傳統標準來說絕不便宜。對於長線投資者，股價「值」不「值」，關鍵繫於對日清食品的未來利潤能否維持高增長的信心。 30倍的值博率，也許比維他奶的40多倍來得高，不過以一個食品製造商來說，要年復年交出如此高增長的業績，難度相當高。
投資結語 對於博短炒的投資者，現時入市的獲利空間有限，博的是疫情何時到達高峰期，也要認真考慮「短炒變長揸」的可能性。
延伸閱讀
- 不容錯過的兩隻中國消費品牌股
- 高端方便麵需求勁 日清食品長食長有
- 疫症蔓延 日清憑3點可成贏家
- 武漢疫情擴散 兩隻意外受惠的零售股
- 日清拓展中國業務 值得憧憬？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020