Enterprise Products Partners (NYSE:EPD) 目前的股息率高達6.1%，是標準普爾500指數整體股息率的三倍多。此外，這間天然氣和石油管道巨企已連續22年增加分派。單是這兩個事實便足以吸引幾乎所有收入型投資者關注一下這隻股，但一旦您開始深入研究，買入這隻股票的理由就會變得更充分。
更多有關股息的基本資料 例如，Enterprise Products Partners的債務對息稅折舊攤銷前利潤比率約爲3.4，在同業中屬低水平，利息覆蓋比率為5倍。此外，在2019年的首九個月，公司現金流較目前派息水平高出驚人的1.7倍（中游公司而言1.2倍為强勁）。這些是在評估股息削減風險時要考慮的因素， 而Enterprise的表現極爲出色。
平心而論，Enterprise是隻緩慢而沉穩的股。管理層傾向每年將派息提高低至中單位數百分比，因此尋求派息快速增長的投資者不會太感興趣。不過，Enterprise成功令派息的購買力隨時間推移而增長，原因是其年度增幅跑贏歷史通脹率。專注盡可能提高當前收益的投資者會樂見這點，尤其是考慮到該股的絕對收益率高企。
業務強大 更吸引的是Enterprise實際業務的質素。該公司是北美最大的中游合夥公司之一，市值超過600億。實際上，公司擁有並經營將油氣從開採地送往提煉及裝運地的資產。其投資組合非常多元化，包括管道、儲存、處理、進/出口碼頭及航運資產。事實是，任何同業都難以複製Enterprise為客戶提供的服務。
雖然Enterprise的業務與能源行業相連，但石油或天然氣的價格對其影響並不大。Enterprise的經營溢利中，約有85%來自收費。基本上，只要有人使用其設備，Enterprise就會收取費用。只要市場對石化能源有需求（其客戶有信心需求將持續好幾十年），不論原油價格如何，Enterprise的表現仍應不俗。
Enterprise的業務亦有增長潛力。例如，其簽訂的多份有關使用其資產的合約都包括定期的價格調升。最重要的是，公司在業務投資方面的往績穩健，包括自1998年IPO以來進行價值合共260億元的收購，而或許更重要的是，價值460億的新建築。目前，公司正處理價值約90億的項目，這些項目一旦投入運作，應可支持未來的分派增長。
到目前爲止，Enterprise的優點多的是，現在就讓我們探討一下最大的潛在負面因素。（除了其在油氣行業的地位或令想避開高碳業務的ESG投資者卻步外）。Enterprise為業主有限合夥企業(MLP)，而這種架構會帶來一些棘手的稅務問題。
例如，MLP確實不適合有稅收優惠的退休帳戶，而且投資者必須在報稅時填寫K-1表格。之所以如此複雜，是因爲在稅務上，投資者會被視為MLP的部分持有人。這確實有些好處，特別是部分分派可免受現行稅制的影響，因為折舊之類的項目會 「轉嫁」給單位持有人。然而，若然您決定投資Enterprise，您可能要先諮詢稅務顧問。
要講明的是，MLP並不是一面倒只得缺點。實際情況比這複雜，有些投資者甚至可能視之為優點。此外，正如下文所講，Enterprise的估值比許多同業低。
十全十美 沒有一項投資能夠十全十美，所以要求Enterprise達到這個標準並不合理。不過，當您看到Enterprise多項出色的優點時，您會發現這間公司相當吸引。 Enterprise很可能具備絕大部分 股息投資者心目中出色高息股的特質，再加上股價仍較2014年的高位低30%左右，看起來很抵買。此外，其市盈率低於部分緊隨其後的同業。如果您想買到便宜貨又有息收，那不妨將Enterprise加入您的投資組合。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020