星巴克（Starbucks）（NASDAQ:SBUX）是中國咖啡市場龍頭。截至9月，公司擁有4,125間門店，在中國的咖啡市場佔有率超過50%。
星巴克的最大挑戰者，是小型企業瑞幸咖啡（NASDAQ:LK）。星巴克於1971年開設首間門店，而瑞幸咖啡則創立於2017年。在市場佔有率方面，2018年星巴克佔據超過一半中國市場，反觀瑞幸咖啡佔比只有2.1%，可見其不單歷史較短，銷售額亦望塵莫及。
不過，雖然星巴克規模較大，瑞幸咖啡卻擁有靈活性優勢，原因是其門店以快取店或外賣店為主，可以迅速擴展，應能更快適應客戶口味改變。
現時兩間企業正在爭奪利潤豐厚的中國市場。那麼，哪間公司更值得投資者買入呢？
數百億美元的潛在商機 中國的咖啡市場規模縱然不及美國，卻發展迅速。根據Euromonitor的資料，2018年中國咖啡市場銷售達58億美元，較2014年的27億美元上升超過一倍。
鑑於中國平均人口的咖啡消耗量是美國的約2%，市場具有龐大增長空間。隨著中國收入水平提高，本地咖啡消費量亦會水漲船高。
增長 與堂食業務相比，擴充外賣店／快取店網絡較為容易，因此瑞幸咖啡的發展一日千里。
截至9月30日止季度，瑞幸咖啡產品的淨銷售額為人民幣14.9億元（2.089億美元），按年銷售增長率為557.6%。公司銷售額增長主要是受到店鋪增加所推動，在第三季末，公司的店鋪數目按年上升209.5%至3,680間。
另一方面，截至2019年9月29日止季度，星巴克的綜合淨銷售增長率處於7%的較低水平，同店銷售增長為5%。
勝出者：瑞幸咖啡
溢利 由於成立得較早，星巴克有能力賺取利潤，相反，瑞幸咖啡則尚未產生盈利。截至9月29日止季度，星巴克的經調整每股盈利按年上升13%至0.70美元。
至於瑞幸咖啡，截至9月30日止同一季度，公司錄得經調整淨虧損達人民幣4.911億元（6,870萬美元）。儘管仍處於虧損狀態，預期擴展措施將會為這間行業新貴帶來額外利潤。
在業務發展上，瑞幸咖啡進展良好，店鋪的經營溢利率成功從去年同期的虧損狀態扭轉成上季的12.5%。
勝出者：星巴克
地頭蟲迎戰過江龍 民族主義高漲，刺激華為等中國企業銷售上升。在買中國貨的號召下，第三季華為智能電話於中國的銷量增加66%。最近，李寧等其他中國品牌的銷售亦同樣告捷。
假如民族主義浪潮延續，瑞幸咖啡將能吸引更多忠實消費者，較其他企業贏得更多市場佔有率。
瑞幸咖啡的大部分業務位於中國，反觀星巴克則較面向國際，中國經濟復甦將有利於前者的銷售和溢利增長。
勝出者：瑞幸咖啡
外賣模式還是堂食模式較可取？ 瑞幸咖啡採用快取店和外賣店業務模式，故此能迅速擴展。然而，過去數據顯示公司的增長有賴提供大量補貼和咖啡折扣，所以可能存在客戶忠誠度問題。
要是瑞幸咖啡不再提供補貼，消費者也許會轉投更便宜的外賣咖啡服務，拖累公司的銷售增長。公司以快取店和外賣店形式經營，競爭對手亦多於星巴克。
與主要依賴應用程式留住客戶的瑞幸咖啡相比，星巴克挽留客戶的手段較多，其門店通常位於人流較多的黃金地段，能吸引客戶重複光顧。此外，星巴克亦與阿里巴巴合作，提供咖啡外賣服務以對抗瑞幸咖啡。
勝出者：星巴克
勝出者是…… 正如最近一季的盈利報告所反映，瑞幸咖啡面對激烈競爭，卻仍能維持住不俗發展。公司不僅增長迅速，店鋪經營溢利率更為正數。
可惜的是，星巴克盈利能力較高，加上瑞幸咖啡的外賣模式尚未取得成績，因此筆者認為星巴克較值得投資，而瑞幸咖啡則適合追求高風險、高回報的人士。
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