相對其業務增長而言，歡聚集團及另外兩隻中資股的估值依然被低估。
過去兩年，投資於中國市場的難度甚高。貿易戰、國內經濟放緩、香港的持續動盪，以及最近爆發的新型冠狀病毒，令推介中國股票殊非易事。
然而，由於悲觀氣氛持續，即使某些股票的股價相對其增長潛力屬極度低殘，亦往往為投資者所忽略。今天，我將重點介紹三隻便宜得不容錯過的中資股： 歡聚集團 (NASDAQ：YY)、陌陌(NASDAQ：MOMO)及唯品會(NYSE：VIPS)。
直播業務具有領先地位 歡聚集團（JOYY）前稱歡聚時代（YY），其視頻直播平台規模在中國數一數二。該集團的核心YY直播平台主要播放用戶製作的娛樂、音樂、體育及電子學習視頻。
歡聚集團亦擁有中國最大型視頻遊戲流媒體平台虎牙(NYSE：HUYA)的大多數股權。去年3月，歡聚集團全面收購了新加坡初創企業Bigo，該公司將直播應用程式Bigo Live、即時通訊應用程式IMO及短視頻應用程式Likee加入其核心服務。歡聚集團的大部分收入來自YY Live，但來自虎牙、移動遊戲社交網絡Hago及Bigo應用程式的「其他」收入正在迅速攀升。
上一季，歡聚集團的平均移動裝置每月活躍用戶(MAU)達到4.701億，由於該集團收購了Bigo，其中78%為中國境外用戶。季內，該集團在YY及虎牙的付費用戶總數分別按年增長14%及29%。
分析師預計，歡聚集團今年的收入將增長54%，明年將再增長26%。由於該集團須整合Bigo業務，預計今年盈利將會下跌47%，但明年會回升30%，對於一隻預期市盈率低於12倍的股票來說，此增長率相當穩健。
「中國版Tinder」 陌陌經常被稱為「中國版Tinder」，因為其兩個核心應用程式「陌陌」及「探探」通常用於在線約會。陌陌的核心應用程式允許用戶根據個人資料尋找對象，或者觀看直播視頻，並為心儀的直播主持購買虛擬禮物。至於其在2018年收購的探探則是Match Group旗下Tinder的翻版。探探目前須按其美國用戶數量向Match Group支付專利權使用費。
陌陌大部分收入仍然來自其同名應用程式上的直播視頻，其上一季的MAU每年增長3%至1.141億美元。包括探探在內的付費用戶總數增長了7%至 1,340萬人。
為了繼續發展業務，陌陌將其核心應用程式重新設計，以加強直播的組織能力，並推出了一個「貴族」體系，向高消費用戶賦予不同稱號，以及在探探新增快速約會的「閃聊」功能。去年，該公司亦積極打擊了在陌陌及探探上的不雅廣告，以免遭到監管機構管制。
華爾街預計，上述措施將使陌陌今年的收入增加32%，明年再增加18%。預計今年其盈利將增長27%，明年將增長20%，對於一隻預期市盈率僅為9倍的股票來說，其增長率已經相當不俗。
易被忽略的電商平台 唯品會是中國首批線上極速銷售平台之一，但在阿里巴巴、京東(NASDAQ：JD)及拼多多等規模較大的電商對手面前，唯品會難免較為失色。
根據eMarketer的資料數據，唯品會在中國電商市場僅佔1%的市場份額。然而，唯品會獲得京東及其最大股東騰訊(SEHK:700；OTC：TCEHY)的支持，這兩家公司在2017年底共同向唯品會投資8.63億美元，以加強他們對阿里巴巴的防範。
京東將唯品會的市場整合到自己的平台上，而唯品會則在騰訊的微信(中國最多人使用的即時通訊應用程式)上推出電商小程序。騰訊亦將唯品會的「超級VIP」會員計劃與騰訊視頻的訂閱結合。憑藉此等策略，唯品會接近四分之一的新客戶來自京東及騰訊的平台。
於上一季，唯品會的活躍客戶按年增長21%至3,200萬人(包括250萬位超級VIP會員)，總訂單增長33%至1.276億份。其總收入及非通用會計準則收益分別增長了10%及140%，顯示該公司未有被拼多多的折扣競爭打垮。
華爾街預計唯品會今年收入增長8%，明年增長7%。由於毛利率持續保持在20%以上，預計其收益今年將增長66%，明年將增長27%。對於一隻預期市盈率不到12倍的股票來說，上述增長率頗為驚人。
重點 目前武漢冠狀病毒的影響尚未明朗，投資者應該預計歡聚集團、陌陌及唯品會仍會受到壓力。然而，相對於長遠增長潛力而言，這三隻股票仍然很便宜，假如投資者願意承受短期波動，其耐性他日應可獲得豐厚回報。
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