前言：
一紙做空報告狙不倒潛力股，相反，其可能會愈發強大。
港股上市公司金斯瑞生物科技（01548-HK；簡稱：金斯瑞）便是一個極好的證明。11月18日，其微信公眾號更文宣佈，公司與韓國一家生物技術公司ABL Bio簽署協議，雙方將針對兩個雙特異性抗體項目開發達成戰略合作。
根據合作協議，金斯瑞將授權ABL Bio使用一種靶向腫瘤的單域抗體、一種單克隆抗體以及金斯瑞SMAB(Single-Domain Antibody fused to Monoclonal Ab)雙特異性抗體平台開發多個雙特異性抗體分子，同時金斯瑞還為雙特異性抗體分子的臨床前藥學研究和臨床樣品生產CDMO服務的獨家供應商，以加速腫瘤免疫抗體創新藥物的開發。
作為回饋，ABL Bio將支付金斯瑞首付款和里程碑付款,以及產品上市後全球銷售額計算的銷售提成。
牽手韓國知名藥企
其實於金斯瑞而言，這樣的里程碑事件並非首次，過去幾年其先後通過與美國強生、美國楊森等大型企業的「強強聯合」，嘗到了不少甜頭。
以楊森為例，2017年底其與金斯瑞達成的合作協議，在為金斯瑞提供合計8000萬美元的三個里程碑付款外，還助推了金斯瑞細胞療法這一業務板塊的增長。
據公司年報顯示，因與楊森的合作，此項業務在2018年大幅增長182%至5160萬美元，一躍成為當年所有業務板塊中營收貢獻最多的一項。
此次牽手韓國知名藥企，金斯瑞提供的平台為SMAB雙特異性抗體平台，與傳統雙抗平台相比，在成藥性、安全性及規模化生產等方面具備優勢，通常在3-5個月即可完成雙抗分子開發，14-15個月即可完成臨床前工藝開發。
分析認為，ABL Bio這一國際客戶訂單是金斯瑞在CDMO市場開拓上邁出的重要一步，兩者之間的強強聯合或將帶來雙赢。
要知道，金斯瑞為提供服務給各研發藥企及機構，已建立四大主要平台，包括(i)領先的受託研究機構（「CRO」）平台；(ii)受託發展及製造機構（「CDMO」）平台；(iii)工業合成產品平台；及(iv)綜合性全球細胞治療平台。
今年上半年，公司由以上平台形成的生物科學服務及產品、生物製劑開發服務、工業合成生物產品及細胞治療四大業務板塊貢獻收益佔比分别為66.6%、7.6%、8.8%及17.0%。
其中，生物科學服務及產品是公司的主要收益源，並由CRO及CDMO兩大平台構成。
具體來看，CRO的服務和產品組合包括基因合成、寡核苷酸和多肽合成、蛋白生產、蛋白開發，以及便捷、高通量設備及標準即售產品；CDMO則為世界各地的製藥、生物科技、政府和學術機構客戶提供端到端的生物製劑發現和開發服務。
創新藥研發催熱「CRO+CDMO」行業
當前，在國家政策鼓勵創新藥研發、仿製藥一致性評價的大背景下，從事合同研發服務的企業未來成長性可觀。
對於一眾藥企而言，無論是創新藥研發還是仿製藥通過一致性評價，誰能在這一過程中爭得更短的時間或更低的營運成本，誰就會在市場上取得更多話語權，由此像金斯瑞這樣能為藥企提供研發服務的企業重要性便不言而喻。
儘管在CRO及CDMO領域，歐美的相關企業在技術實力、生產工藝、歷史經驗等方面處於世界領先水平，但也不可否認，近些年該類業務需求已開始向亞洲轉移，中國的企業在市場規模拓展上具有明顯的後發優勢。
數據顯示，中國合同研發服務市場規模由2014年的21億美元增至2018年的59億美元，復合年增長率為29.2%，預期將快速增長至2023年的214億美元，復合年增長率為29.6%。
同時，中國合同研發服務的市場滲透率由2014年的27.4%增至2018年的35.8%，預期增速高於全球平均水平並將進一步增至2023年的49.3%。
行業的蓬勃發展也為資本市場增添了不少活力，近幾年遞表各大交易所的研發服務企業與日俱增，在港股已上市的公司中如藥明康德（02359-HK）、康龍化成（03759-HK）均是行業内的佼佼者。
從龍頭企業的業務來看，合同研發服務行業競爭主要聚焦兩個方向，一是在技術上，創新藥研發及生產能力、生產工藝優化、生產設備先進性對各企業提出了較高要求；二是在服務上，客戶及服務項目的覆蓋面也是決定企業在市場上能否站穩腳跟的關鍵。
金斯瑞能走多遠？可能尚不能下定論，但其走在了正確的路上。