作為港股教育市場新貴的中國新華教育（02779-HK）又收購了。
近日，中國新華教育（下稱「新華教育」），通過透過招拍掛公開出讓的方式以總代價人民幣2.27億元（單位下同）收購了目標地塊的土地使用權，計劃用於教育科研及醫療衛生。值得注意的是，這是新華教育近3個月時間里的第二筆併購，其資本運作速率之快令人驚歎。
在新華教育併購加速的背後，有一個問題值得我們思考。對於一家2018年營收不足4億元的民營企業，短短3月時間里，便花了超10億元在併購運作上，圖個啥呢？
深耕長三角，將併購進行到底
2018年3月，新華教育在港股上市，曾在招股書披露，將53%上市所得款項，用於收購其他學校及收購相關教育資產。
2019年初，公司按照此前計劃，開始加快併購擴張的資本運作。2月3日，成功中標收購南京財經大學紅山學院，4月29日以6.10億元將其納為麾下；7月7日，以3.04億元代價，向南京市高淳區人民政府收購目標地塊的土地使用權，用作建設及開發紅山學院新校區；7月15日，9.18億元收購昆明醫科大學海源學院及昆明市衛生學校60%權益；10月17日，2.27億元收購安徽合肥市蜀山區一地塊，用於教育科研及醫療衛生。年初至今，用於收購學校及土地使用權所涉及的資金高達20.59億元。可見，新華教育已將2019年視為自身併購式擴張的元年。
從收購學校來看，昆明醫科大學海源學院及昆明市衛生學校是民辦醫科類院校屬於稀缺資源，而南京財經大學紅山學院則是南京老牌獨立本科院校，身處長三角經濟帶，且具有悠久的辦學歷史。由此可見，新華教育收購的資產均為國内優質中高等教育資源，間接反映出公司以安徽省作為大本營，以外延的方式，將業務版圖擴張至長三角洲其他城市，進而夯實在長三角民辦高教龍頭的地位。
截至2019年6月30日，按照2019年上半年44701名在校生計算，新華教育是長三角最大的民辦高等教育集團。
除了受企業自身發展擴張需要外，新華教育加速併購步伐另一大驅動因素應屬行業結構化調整的推進。
近兩年隨著民促法、送審稿等新政陸續出台，對非營利性或營利性的民辦學校監管框架逐步清晰，行業步入結構性調整。二級市場的教育企業均重新調整發展方向，不斷通過「内生+外延」併購方式，擴大自身業務版圖的同時，增強企業資產規模。據財華社不完全統計，在港上市的高教企業年初至今或多或少都有過併購的操作。例如，希望教育（01765-HK）收購貴州大學科技大學70%股權；民生教育（01569-HK）5.1億元收購南昌職業學院51%股權；中教控股（00839-HK）更是斥10億收購四川一間獨立學院（四川外國語大學重慶南方翻譯學院）等等。
併購式擴張後，為公司未來業績帶來何種變化
從收購學校及土地的地理位置來看，新華教育資本運作主要圍繞在合肥、南京和昆明三大城市，也是安徽省、江蘇省和雲南省的省會城市，地理位置較為優越。其中，安徽省及江蘇省更是長三角洲城市群主要成員，其經濟及人口增速也位居國内前列，學源及師源較為豐富，教育需求較大，可為公司未來營收規模化發展提供保障。
截至2018年底，安徽省GDP總額為3萬億，同比增長11%，在全國排名第 13位，常駐人口達到6324萬人，增長1%，人口排名第8位；2018年江蘇省GDP 總額為9.2萬億，同比增長8%，全國排名第二位，常駐人口達到8050萬人，人口零增長，人口排名第5位；2018年雲南省GDP總額為1.7萬億，同比增長9%，全國排名第20位，常駐人口達到4829萬人，人口零增長，排名第12位。
除此之外，隨著近些年我國高考擴招政策的落實與完善，及重視高等教育的人越來越多，參加高考的人數也逐年遞增，這為新華教育安徽省、江蘇省及雲南省學校學源帶來增量的機遇。據教育部公開資料顯示，2019年全國高考報名人數1031萬（不含高職擴招補報名人數），這是自2009年之後的十年來，我國高考報名人口首次突破千萬。其中、雲南省高考報名人數為32.6萬人，江蘇省高考報名人數為33.9萬人，安徽省高考報名人數為51.3萬人，均有不同程度的增長。
據最近光大研究報告預測，紅山學院新校區預期容量可達2萬人，預計2019年將對公司貢獻1000萬利潤。而昆明醫科大學海源學院和昆明市衛生學校兩所學校在校生人數達18273人，預計四季度完成並表，預計海源學院2019年利潤1.5億元，即2019年對新華教育的貢獻約為2250萬利潤。 很顯然，從投行預測來看，隨著收購標的陸續並表，公司業績將有可觀的增速，盈利能力也將有所提升。
尾語：
截至2019年6月30日，新華教育的現金及現金等價物為11.7億元，且無任何有息負債。隨著收購學校的陸續並表，公司現金流仍將保持充裕，不排除公司未來仍有併購操作。