智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，2024年隨着Vision Pro發貨、AI系統發佈，蘋果(AAPL.US)迎來CEO 庫克口中的“創新之年”。對於3C設備而言，由於2024年蘋果的創新以軟件迭代爲主，硬件迭代帶動的設備需求有限，3C設備需求相對較爲平穩，但新發布的AI系統及MR新系列爲後續新一輪創新週期打下了良好基礎。展望2025年及以後，在硬件端模塊迭代加快、產線自動化改造持續推進的背景下，2025年3C設備需求值得期待，且其後新品及硬件迭代有望延續，3C設備需求或將進入上行週期。
中信建投主要觀點如下：
3C設備行業的供需分析框架
從需求端看，由於蘋果公司在3C設備需求上佔據主導地位，首先關注蘋果公司的終端產品變化及終端產品銷量兩大方向；其次關注其他消費電子品牌的新品迭代情況、產線升級進展。
從供給端看，國產3C設備在行業內佔據主導地位，海外同類企業競爭力較弱、市場份額較低。儘管當前蘋果公司計劃將部分產能由中國大陸轉移至印度、越南等地，新建產能所帶來的設備需求預計仍將由國內3C設備企業來滿足。
2024年蘋果迎來“創新之年”，AI系統等軟件迭代爲主，硬件帶動設備迭代有限
2024年蘋果公司發佈了衆多創新成果，CEO蒂姆·庫克將這一年譽爲蘋果“創新之年”。
新品類方面，2024年2月，Apple Vision Pro開始發貨，儘管其在價格、舒適度、續航及應用生態系統等方面遭受非議，但作爲蘋果首款虛擬現實產品具備劃時代意義。
軟件方面，2024年6月蘋果發佈Apple Intelligence系統，其涵蓋蘋果公司開發的一系列人工智能技術，旨在持續提升其設備的智能化水平，且通過私有云計算重新定義了隱私保護與人工智能的融合方式。
硬件方面，iPhone16系列在處理器、屏幕、電池、攝像頭、側邊相機控制按鈕等方面均有不同程度迭代，但整體幅度較小。
整體而言，2024年3C設備需求相對較爲平穩，但新發布的AI系統及MR 新系列爲後續新一輪創新週期打下了良好基礎。
2025年AI系統有望深化應用，蘋果公司硬件端革新有望開啓，3C設備需求或將進入上行週期
展望2025年，儘管目前iPhone17的具體設計尚未定型並公佈，但根據目前媒體報道及產業鏈信息，在iPhone16已搭載AI系統的背景下，iPhone17有望進一步深化AI系統應用，並結合更多硬件端升級來配合提升AI系統的使用體驗，具體包括處理器、內存、電池、散熱、攝像頭等模塊，同時2025年蘋果公司有望進一步推動產線自動化改造(組裝及檢測設備均推進“機器替人”)，並推出輕薄版本的iPhone17新尺寸機型。
展望2026年及以後，蘋果公司在穿戴類產品上有望持續發力，包括手錶、耳機產品或配備紅外攝像頭等傳感器，XR頭顯類新品有望持續開發並推向市場。整體而言，在硬件端模塊迭代加快、產線自動化改造持續推進的背景下，2025年3C設備需求值得期待，且其後新品及硬件迭代有望延續，2025年開始3C設備需求或將進入上行週期。
投資建議
重點推薦頭部果鏈設備公司：博衆精工(688097.SH)，關注傑普特(688025.SH)、科瑞技術(002957.SZ)等。
風險分析：
1)宏觀經濟和製造業景氣度下滑風險：消費電子設備行業屬於專用設備行業，需求與下游消費電子行業的資本開支直接相關，本質上與消費電子產品的創新幅度相關，也與宏觀經濟水平相關度較高。若未來國內外消費電子行業創新仍較小、終端產品銷量仍維持疲軟，下游行業資本開支或將維持低位，將可能影響消費電子設備行業的發展環境和市場需求。
2)下游產業政策變化風險：若消費電子設備產業政策發生重大不利變化，將對相關公司經營業績產生不利影響。
3)市場競爭風險：若消費電子設備行業各國內參與者加大市場競爭力度，主動採取降低價格獲取市場的競爭策略，相關企業將面臨市場競爭加劇、利潤率降低甚至虧損的風險。