智通財經APP獲悉，新年伊始，全球最大的債券市場——美國債市的劇烈拋售已引起金融市場投資者的廣泛關注。過去一週，美國國債收益率大幅上升，其中10年期國債收益率攀升至4.796%，逼近全球金融危機以來罕見的5%關口。
儘管近年來10年期收益率多次接近5%，爲何這次引發瞭如此大的市場反應？
DataTrek Research聯合創始人Nicholas Colas表示：“市場對10年期收益率的5%水平感到恐慌，因爲這一數字已經超出過去20年來一整代人對利率的普遍認知。上一次收益率突破5%是在2007年中期，而我們都知道隨後發生了什麼。”
根據FactSet數據，10年期國債收益率首次突破5%是在2007年6月，距大衰退（Great Recession）爆發僅五個月。
Colas補充道：“當然，2025年的情況與2007年截然不同，既有利好——更穩定的銀行體系，也有利空——更高的美國聯邦債務水平。然而，市場敘事往往會聚焦於一些簡單且易於觀察的數字，比如10年期國債收益率。”
Colas認爲，美國經濟應能“承受”10年期收益率達到5%的水平，但股市可能不願意測試這一假設。
上週，一系列強勁的美國經濟數據促使交易員重新評估美聯儲的貨幣政策前景。市場開始考慮，美聯儲可能需要推遲至夏季纔會開始降息。這一預期的變化對股市造成了沉重打擊。
根據道瓊斯市場數據，上週標普500指數回吐了幾乎所有的選舉後漲幅，道瓊斯工業平均指數創下自2016年以來最差的年度開局表現。
值得注意的是，10年期國債收益率在2023年10月曾短暫觸及5%的門檻，10月19日收於4.987%。然而，收益率很快回落，原因是交易員懷疑美聯儲是否會將借貸成本維持在高位更長時間。
當時，美國股市同樣經歷大幅下跌，並在債市拋售一週後才觸底。Colas指出：“儘管收益率隨後回落，股票投資者對利率快速攀升至如此高水平感到極度擔憂。”
除了2023年10月的“短暫”時期，Colas表示，在過去20年中，10年期國債收益率一直“遠低於5%”。這主要是由於大衰退後的經濟增長乏力，以及美聯儲在2008至2014年和2020至2022年間的長期債券購買操作。
本週一，美國股市多數收高，但科技股延續了上週的跌勢，因爲國債收益率依然處於高位。與此同時，投資者正等待週二和週三即將公佈的關鍵通脹數據，以更好地評估今年美聯儲降息的可能性。
週一，納斯達克綜合指數下跌0.38%，標普500指數上漲0.16%，道瓊斯工業平均指數上漲0.86%。10年期國債收益率上漲3個基點至4.802%，30年期國債收益率報4.986%。